中级财务管理-第八章 收益分配管理.ppt

第八章收益分配管理
该章的基本要求与基本知识点
掌握收益分配的程序;
掌握影响股利政策的相关因素和各种股利政策的基本原理、优缺点;
熟悉股利分配的形式和发放程序;
熟悉股票分割的含义、特点;熟悉股票回购的含义及动机
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第一节收益分配管理概述
一、收益分配的内容
广义是指企业的收益总额进行分配的过程
狭义是指对企业净利润(税后利润)的分配
营业利润=营业收入-营业成本-营业税费-营业、管理、财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资损益
利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
净利润=利润总额-所得税额
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二、收益分配的程序
(一)弥补企业以前年度亏损
企业亏损后可连续五年用税前利润弥补,自第六年起用税后利润(未分配利润和法定盈余公积)继续弥补
一般在累计亏损未得到弥补前,不能向股东分派股利
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(二)提取法定盈余公积
按税后利润的10%计提,当法定公积金累计达到注册资本的50%时可不再提取
可用于弥补企业亏损或转赠股本,但转增后留存的法定公积金不得低于转增前公司注册资本的25%
(三)提取任意盈余公积
(四)向股东分配股利
无利一般不分
公司持有的本公司股份不得分配利润
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一、影响股利政策的因素(P194)
法律因素
公司因素
股东因素
其他因素
第二节股利政策
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(一)法律因素
因素
说明

支付股利不能减少资本,防止企业任意减少所有者权益,保护债权人的利益

要考虑对偿债能力的影响

按比例提取公积金

贯彻“无利不分”原则:以前年度亏损弥补完后还有剩余利润,才能分配
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(二)公司因素
因素
说明

资产流动性与股利支付水平成正比

盈利性越稳定,股利支付水平越高

筹资能力与股利支付水平成正比

股利支付水平与投资机会成反比

利用留存收益可节约筹资费用;股利政策也会影响公司的资本成本
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(三)股东因素
投资目的
说明
获取稳定
的收入
靠股利度日的股东认为资本利得具有不确定性,会倾向于多分配股利
获取长期资本利得
股权比重较大的股东,倾向少分股利
投机
利用短期股价波动获利,不太关心股利
(四)其他因素:债务契约约束、通货膨胀、股利政策的惯性等
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二、股利政策的类型
剩余股利政策
固定股利支付率政策
固定或持续增长股利政策
低正常股利加额外股利政策
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①确定下一年度资本支出预算
◆若有剩余,则发放股利
②设定目标资本结构
(债务资本/股东权益)
债务
数额
留存收
益数额
净利润
◆若不足,需发行新股
③满足留存收益数的需要
(一)剩余股利政策
在确定的目标资本结构下,公司净利润首先应满足盈利性投资项目资本的需要,若有剩余,则可将剩余部分作为股利发放给股东。
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