钢铁行业：降温遭遇限产，钢价上下两难.docx

目录
行业动态信息评述 4
价格表现 6
钢材产品价格 6
原材料价格 7
期现价差 9
库存 10
钢材产品社会库存 11
钢材产品钢厂库存 11
原材料库存 12
毛利润 13
长流程毛利 13
短流程毛利 14
开工率 15
钢铁行业及个股表现 16
本周行业要闻 17
近期钢铁上市公司跟踪 19
风险分析 23
图表目录
图表 1: 重点公司盈利预测与估值 5
图表 2: 价格表现 6
图表 3: 螺纹钢现货价格(元/吨) 7
图表 4: 热轧板卷现货价格(元/吨) 7
图表 5: 冷轧板卷价格(元/吨) 7
图表 6: 中板价格(元/吨) 7
图表 7: 螺纹钢期货价格(元/吨) 7
图表 8: 热轧板卷期货价格(元/吨) 7
图表 9: 钢坯价格(元/吨) 8
图表 10: 废钢价格(元/吨) 8
图表 11: 焦煤现货价格(元/吨) 8
图表 12: 焦炭现货价格(元/吨) 8
图表 13: 铁矿石现货价格(美元/吨) 8
图表 14: 焦煤期货价格(元/吨) 8
图表 15: 焦炭期货价格(元/吨) 9
图表 16: 铁矿石期货价格(元/吨) 9
图表 17: 螺纹钢期现价差(元/吨) 9
图表 18: 热轧板卷期现价差(元/吨) 9
图表 19: 铁矿石期现价差(元/吨) 10
图表 20: 焦炭期现价差(元/吨) 10
图表 21: 钢材产品及原材料库存一览 10
图表 22: 社会总库存(万吨) 11
图表 23: 螺纹钢社会库存(万吨) 11
图表 24: 热轧板卷社会库存(万吨) 11
图表 25: 中厚板社会库存(万吨) 11
图表 26: 钢厂总库存(万吨) 12
图表 27: 螺纹钢钢厂库存(万吨) 12
图表 28: 热轧板卷钢厂库存(万吨) 12
图表 29: 中厚板钢厂库存(万吨) 12
图表 30: 铁矿石平均库存可用天数(天) 12
图表 31: 焦煤平均库存可用天数(天) 12
图表 32: 焦炭平均库存可用天数(天) 13
图表 33: 废钢平均库存可用天数(天) 13
图表 34: 钢材产品毛利一览 13
图表 35: 螺纹钢长流程毛利(元/吨) 14
图表 36: 热轧板卷长流程毛利(元/吨) 14
图表 37: 冷轧板卷长流程毛利(元/吨) 14
图表 38: 中厚板长流程毛利(元/吨) 14
图表 39: 螺纹钢满负荷生产短流程毛利(元/吨) 14
图表 40: 螺纹钢低谷生产短流程毛利(元/吨) 14
图表 41: 高炉、电炉开工率一览 15
图表 42: 高炉开工率(%) 15
图表 43: 电炉开工率(%) 15
图表 44: 中信板块行业一周表现(%) 16
图表 45: 重点关注钢铁个股一周表现(%) 16
图表 46: 钢铁板块公司一周涨跌幅排名(%) 17
图表 47: 钢铁公司下周行动事件汇总 23
行业动态信息评述
本周大盘上涨 %,受贸易战缓和和钢价反弹的影响,本周钢铁板块大涨 个百分点,跑赢大盘
个百分点。个股方面,沙钢、柳钢、重钢等南方钢厂涨幅居前。
本周钢铁库存为 万吨,较上周大幅去化 万吨,去化量同比也有很大增幅。社库去化 万
吨,去化量环比小幅提升,厂库则去化 万吨,环比不仅从增加变为净去化,而且去化量很大。社库中,
螺纹的去化量有所下降而板材的去化量增加明显。厂库中,以螺纹为代表的长材扭转了 11 月份以来的净增加趋势,螺纹、线材分别去化 万吨、 万吨。即便市场有传闻部分钢材因为运输未及时入库导致降幅放大, 本周的降幅也实属可观。
我们认为本周库存下降主要来源于终端客户之前看钢价下跌推迟拿货以及中美贸易战暂缓导致导致的终端补库所致,这也说明到目前为止终端的钢材消费尚可。基本面如板材仍可以实现库存去化。
产量方面,限产的影响已经开始显现,自 11 月中旬以来,产量连续 3 周下降,本周较上周下降 15 万吨,
较 11 月中旬下降 万吨。但是同比仍高出约 60 万吨。这也是一个可喜的迹象。
本周末,全国很多地方都降温下雪,预计下周室外施工难度加大,对钢材特别是螺纹的需求会下降,板材受影响有限。但周末也传来唐山将于 12 月 9 日至 12 月 31 日环保限产。自 11 月初以来钢价波动剧烈,宏观悲观预期、北材南下、需求尚可和钢厂减产等预期均有兑现,多空双方已形成相对均势。基本面不出现大的变化, 钢价难有趋势性的机会。因此,我们认为降温遭遇限产,短期内钢价上下两难。
就钢铁股而言,盈