2009年环保水务行业投资策略报告.pdf

行业研究2009-01-07
环保水务

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行业年度报告小行业、大机会、少标的

分析师:

开文明
◇报告起因 2009 年度策略
021-22169160
◇潜在催化因素新环保政策出台、水价上涨
kaiwm@

◆中国正处于环保基础的大量投入阶段

中国目前处于环保产业发展的第二阶段—环保基础设施发展阶段。这一阶段的显著行业与上证指数对比图

特征是大量的环保基础设施投资以应对基本的环境问题和污染对人类健康的影响。 30%
在这一阶段,环保市场将高速增长。
5%
“十一五”规划环保的投资计划达到 万亿元。此外,为了积极应对全球的金融
-20%
危机,我国政府推出了积极的财政刺激政策。中国环境保护部部长周生贤 11 月 12
日在中国环境与发展国际合作委员会 2008 年年会上披露:今后三年,国家将从各个-45%
层面筹集万亿元以上的资金用于环境保护。
1 -70%
12-07 03-08 06-08 09-08
◆环保设备、环保咨询和工程服务类企业首先获益于环保基础设施的大
水务沪深300
量投入

环境基础设施的大量建设会引发对环保设备、环保咨询和工程服务的大量需求。因

此环境产业的上游将在我国环境产业发展的这个阶段获益最大。
相关报告:
A 股市场上处于环保上游企业主要有:龙净环保、菲达环保、ST 方源、合加资源。相对优势决定利润水平
综合考虑行业的进入门槛、竞争激烈程度和公司基本面。我们建议投资者关注固废·················································· 2008-09-04
处理工程和咨询服务的龙头企业“合加资源”。环保主题系列报告一——绿色、清洁、环保孕

育投资机会
◆我国的水价和污水处理价格定价偏低·················································· 2008-05-08

中国人均淡水资源缺乏,但是水价和污水处理价格偏低。从全球情况看,一般情况
下一个家庭的水费支出约占其可支配收入的 2~5%,根据我们的测算,2007 年人均
水费支出只占人均可支配收入的 %左右。水价和污水处理价格偏低导致供水和
污水处理行业盈利能力较弱。

◆2009 年水价存在潜在上涨机会
国家发改委在“十一五“规划中要求污水处理费要提高到 元/吨以上;而今年国
家发改委、水利部等权威机构的领导更是两次在公开场合明确表示要提高水价,我
们预计水价的提高有望在 2009 年实现。

经过我们测算,对水价上涨的敏感性程度较高的前三家公司依次是:洪城水业、南
海发展和钱江水利;对污水处理价格上涨的敏感性程度较高的前三家公司依次为:

创业环保、首创股份和中原环保。综合衡量估值和公司财务指标,我们建议投资者
关注“南海发展”。

证券公司 EPS(元)
股价投资评级
代码名称 07A 08E 09E

600323 南海发展 增持

000826 合加资源 增持




光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在
影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素。
敬请参阅最后一页之重要声明。
2009-01-07 环保水务

目录
环境基础设施高投入使上游获益................................................................... 3
中国的环境污染............................................................................ 3
环境产业链................................................................................ 4
环境产业的发展阶段........................................................................ 5
中国的环保投资..........................