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五、财务风险
(一)资产负债率高的风险
2010 年 6 月 30 日、2009 年末、2008 年末和 2007 年末公司的资产负债率分别
为 %、%、%、%,报告期内公司的资产负债率较高。公司主要
产品为输电线路铁塔,主要客户为国网公司及下属的各省网公司、南网公司及下属
的各省网公司,输电线路建设投资规模大,建设周期长,导致公司销售合同的执行、
结算周期较长。此外,公司在中标后需支付合同金额 10%的履约保证金,全部交货
并验收通过后,合同金额的 10%作为质量保证金一般需在线路正常运行一年后才支
付给公司,生产经营中占用的资金量很大,公司资金密集的特点十分明显。由于客
户信用很高、履约能力强,一般情况下,合同签订后,公司均可通过向银行申请贷
款解决流动资金问题,但持续较高的资产负债率,影响公司的财务安全,如果银行
惜贷或国家采取从紧的货币政策,公司不能及时取得银行贷款,可能给公司资金周
转带来重大影响,甚至发生资金链断裂,公司存在资产负债率高引致的相关风险。
(二)应收账款余额较大的风险
2010 年 6 月 30 日、2009 年末、2008 年末和 2007 年末公司的应收账款分别为
354,861, 元、246,154, 元、151,023, 元和 153,759, 元,
占当期销售收入的比例分别为 %、%、%、%,各年度应收账款
周转率分别为 、、、,公司的主要客户为国网公司及下属各省网
公司、南网公司及下属各省网公司,合同约定的结算方式和输电线路建设周期长的
特点决定了公司应收账款周转率不高,但由于我国电网建设均为国家投资,客户的
信用很好,尽管应收账款期末余额较大,但公司一般均能按期收回相应的款项,发
生坏账的风险较小。较大的应收账款,占用了较多的流动资金,增加公司的财务费
用,加大了公司的财务风险。
(三)存货余额较高和存货周转率大幅下降的风险
2010年6月30日、2009年末、2008年末和2007年末,公司存货分别为50,
万元、64, 万元、45, 万元和 20, 万元,占总资产的比例分别为
%、%、%和 %;2010 年 1-6 月、2009 年、2008 年和 2007 年存
货周转率分别为 、、 和 。公司按订单组织生产,存货不存在销
售风险,但报告期内存货量大、存货周转率大幅降低,占用了较多的流动资金,增
加了财务成本和财务风险,由于部分存货为原材料,如果原材料价格大幅下降,可能会影响公司的盈利水平。公司一贯坚持获取合理利润的经营方针,远离价格投机,
一般均按照合同交货的需要采购原材料或执行锁价采购,并安排生产,在公司的存
货构成中在产品和产成品所占比例较高,该部分存货均为执行已有合同而生产,不
存在风险;存货中的原材料大多是为执行已有合同而备货,减值的风险较小,但公
司也存在预判原材料价格波动方向而提前备货的情况,如果判断失误,存在存货跌
价的风险。
(四)毛利率大幅下