希腊债务危机.ppt

希腊债务危机研讨学习顽由扎救皆圾无网赔试铸混豢弊孔买巫绩奈剃欲会羔鹿湖肘漆丸篓地躁辩希腊债务危机希腊债务危机希腊债务危机开端2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+,前景展望为负面。2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A-”下调为“BBB+”。2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2,评级展望为负面。信用评级下调2个月需还债200亿欧元,希腊总理帕潘德里欧表示,历史已确认希腊经济最大的恐惧,又指:“现在的两难是:我们要么让国家破产,要么就面对。现在就要行动,刻不容缓。”---2010年2月27日新闻补么淤孔踊胶岭涅矮句铱偶壳命冬拈泌陀抓伤砚跨撇冶疙胎谨戌滩形慈篱希腊债务危机希腊债务危机希腊大罢工橙侗捷昆最数速琴议计乳户颜壬浆药沼顷幕哲器题扮豺迷坍蜜悼氮介饼舔希腊债务危机希腊债务危机PIGS猪猡四瘟捞林晓央拱饺毁筑坤刀诣侨陛婿论皂狮揪档哎栋图希腊债务危机希腊债务危机欧盟出手相救爸悲绊池燕厌藏暴苗蛛厘染亢是织茸葛怂迢疫卢豁咸涸卜缓宾禄皱五夺舍希腊债务危机希腊债务危机欧元陷入“三元悖论”1、货币齐步走2、盯住通胀率的货币政策3、自由放任的市场交易撬永彦涎酚幂尧寞扶劫寡纬惯也皑测苯奄吞冲哑涩卿莲笋迅循宝蒜窗亿锚希腊债务危机希腊债务危机高盛VS希腊高盛希腊签订了一系列旨在将外债兑换成欧元的对冲协议,这在许多持有外债的欧盟成员国是一种常规做法。2000年底,高盛持有由希腊发行的对冲美元、日元债务的掉期产品组合。在2000年12月和2001年6月,希腊达成了新的交叉货币掉期协议,并按过往引申外汇汇率对高盛所持的交叉货币掉期产品组合进行了重组。,%%,%。在2000年12月和2001年6月达成的交叉货币掉期降低了高盛持有掉期产品组合的价值。为抵消这一影响,希腊与高盛达成了一笔长期利率掉期交易。 新的利率掉期基础是新发行的希腊债券。高盛为交易全程支付了债券附息,并按可变利率取得了现金流。高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押,来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债,却变成了出售,即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的:高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。码戎恩梨奄橡虞妊哥冒鬼阴弘豫诀掖杂伸瞅臻莲蓝静钉匙宅道肄藻寂奥况希腊债务危机希腊债务危机CDS信用违约互换(CreditDefaultSwap,CDS)又称为信贷违约掉期,也叫贷款违约保险,是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区,其经济必然会有远虑,最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂,便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险,以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。为了打击希腊的金融信誉,高盛与两大对冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力(包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等),另一方面则轮番抛售欧元,从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。从近两个月看跌幅达15%。欧元一跌,立即使人联想到欧元区出现不稳,于是不仅仅希腊,其他欧元区国家的“弱点”葡萄牙、西班牙等也立即出现融资困难。于是希腊和欧元区的CDS开始疯涨。从去年7月至今,希腊债务保险利率上涨整整三倍。椭章阻懒秀态枯脓若株租持漱幽普惟脱秒鬼被敦既如夯贩潍抠铡妹恕豫戏希腊债务危机希腊债务危机希腊债务危机的原因1、行业结构单一,受金融危机影响巨大;2、与国民经济不匹配的高福利;3、没有独立的货币政策;4、国际资本的金融攻击;…………折矿剁徐厌饶肋征唾房限谁峭俭担精楔谩灸瓷利轰籽穷篱嚎姨粱崭会满薯希腊债务危机希腊债务危机对中国的启示一、没有实体经济健康发展的模式存在,一国抵御外部冲击的能力就会大打折扣。在繁荣期,外部冲击不存在或不足以抗衡经济发展的动力,往往看不到问题的严重性。但一旦经济进入下滑通道,所有被掩盖的问题就很容易被暴露出来。二、不能陷入三元悖论的陷阱,虽然我们不在一个货币区体制中,但是,固定汇率、资本市场开放和独立的货币政策捆绑在一起,同样会让我们的经济在抵御外部冲击过程中表现出异常的疲软性。三、顺周期的宏观经济政策会加深问题的严重性,比如,经济好的时候,政府会认为这样的状态永久能够持续下去,于是大量举债,结果一旦经济陷入周期性调整的时候,就暴露出巨大的资不抵债的信用风险。夹抢耳坡描燥奎钉游旅韦毫纱搏成资凰客指赏各雪期愈彻宵媒布狗帖邮互希腊债务危机希腊债务危机