3月份宏观经济指标预测及分析.doc

3月份宏观经济指标预测及分析.doc:..宏观研究丨3月份宏观经济数据预测与分析2012年4月1日(第三期)经济如期回落,宏观政策值得期待%・-:主要数据指标预测本期报告摘要:•宏观经济稳步回落,硬着陆风险较小,%。无论是先行指标还是同步指标都表明,经济增长动能不足,回落态势明显。%,。•物价略有反弹,%,PPI约为03%。受到前期寒冷天气以及油价等原材料价格上涨的推动,3月份CPI将较2月份有所反弹,但是不改上半年CPI下降趋势。袁吉伟分析师知识创造价值观点引导思考•三架马车动力不足,外贸出口继续呈现疲态。3月份,项目开工进程加快,固定资产投资好于前两个月。外贸出口依然没有明显好转,进口表现将优于出口,3月份贸易逆差额将有所收窄。开年以来,消费动力不足,表现略逊于预期。•信贷投放有望达到8000亿元,社会流动性较为宽松,%o随着项目开工的增多以及生产活跃度提升,资金需求将上升,不过制约信贷投放的供求端因素并没有实质改变,预计3月份新增信贷将略有反弹,为8000亿元。3月份为一季度存贷比考核时点,银行大力吸收储蓄,M2将有将大増幅,不过受制于去年同期较高基数,M2将有所回落,%。•宏观经济调控政策值得期待。两会后,相关经济政策将得到落实,如果一季度经济数据较预期差距过大,不排除刺激政策力度加大的可能。财政政策方面,今年主要是结构性减税,加强对水利水电、保障房等民生、基础性设施的建设支持力度。货币政策方面,央行依然维持较为稳健的政策基调,促使银行均衡投放信贷。4月份,为稳定经济增速以及保持社会流动性平衡,有可能下调存准率,降息概率较小。重要声明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果岀现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。3月份宏观经济指标预测及分析3月份,主要宏观经济数据依然延续一季度经济增速放缓的趋势。一、一季度GDP增速约为&4%一季度GDP将延续经济缓慢回落态势,我国通过宏观调控主动放缓经济增速,同时利用多种手段调整经济结构,缓解经济发展过程中出现的各种结构矛盾。总体看,一季度GDP增速约为&4%,。图表1:先行指标显示经济增速仍处于下降通道数据来源:统计局、OECD图表2:自去年以来我国GDP增速持续缓慢放缓•••数据来源:统计局二、物价有所反弹,%,PPI为-%受到3月上旬寒冷天气以及阴雨天气影响,蔬菜供给受到扰动,同时也给南方叶菜种植带来负而影响,同时近期石油价格高位震荡,也增加了蔬菜供给中的运输成本。3月份中上旬蔬菜等物价较2月份有较大反弹。不过,3月份以来猪肉价格持续回落,正如我们预期的此轮猪肉价格上升周期在春节后结束,目前猪肉价格已进入下降通道,猪粮比显著下降。我们从商务部和农业部观察到的高频物价指数也显