世经要参第03期.doc

世经要参
第 03 期
(总第293期)
国家信息中心经济预测部 2009年01月20日
特别专题:世界经济月报
世界经济: 2008年末数据显示世界经济正在继续下滑
国际市场: 全球股市进入盘整格局石油价格依然疲软
美国: 经济衰退一年,“目前仅是开始”
欧元区: 经济恶化趋势进一步延续
日本: 经济萎缩速度加快
俄罗斯: 衰退征兆明显
印度: 工业生产回升外汇储备增加
韩国: 经济加速恶化
巴西: 经济增长将明显减速
南非: 经济平淡无奇
世界经济:2008年末数据显示世界经济正在继续下滑
2008年末数据显示全球经济正在以远高于预期的速度收缩。%,表明美国消费已经受到了金融危机的严重冲击。%,为20多年来的最大跌幅,表明企业逐步丧失投资意愿。%,刷新跌幅纪录,表明欧元区工业生产日益萎缩。
目前各国经济衰退的严重程度和同步性,预示着这场全球经济萧条的程度超出人们的预期。近年来,世界经济得益于中、美两大经济体的同时牵引出现了长期的高速增长。目前中、美两大经济体经济增长同时熄火,使世界经济增长动力丧失殆尽,不可避免地滑向全面萧条。2008年第二季度,%%,分别是当时发达国家和发展中国家经济体中最高的。但在2008年下半年,美国经济收缩幅度超过欧洲和日本,中国经济收缩幅度超过印度、俄罗斯和巴西,其经济恶化程度同样也是发达国家和金砖国家经济体中最高的。从目前情况看,前些年美国消费市场繁荣带动中国以及其他出口导向型国家生产繁荣的世界经济增长核心机制,正在演化为美国消费市场萎缩带动中国以及其他出口导向型国家生产萎缩的世界经济萧条核心机制。这种情况预示着2009年世界经济前景不可能有大的好转,只有当中、美两国经济增速止跌回稳后,全球经济才有可能逐步摆脱停滞不前的窘境。
目前的世界经济局势迫使各国政府不得不采取更加激进的刺激性政策。从现有数据分析,中、美两国已经公布的扩张性政策规模最为庞大,而且最有可能采取进一步的应对危机措施。而欧洲、日本以及其他主要经济体无论是在政府掌握的财力上还是在主观意愿上,都不足与中、美两国相提并论。因此中、美的扩张性政策已经成为2009年全球对抗危机和迎接复苏的最关键因素。
国际市场:全球股市进入盘整格局石油价格依然疲软

全球股市在2008年12月份以来基本处于盘整格局。股票投资者存在挥之不去的担忧——金融系统究竟恶化到了什么地步,因此一直在提防着任何可能给市场造成恐慌气氛的新危险因素。尽管美国政府已经向银行业投入了巨资,但金融系统依然是每况愈下。美国银行要求美国财政部再向其注资200亿美元,理由是新近收购的美林出现亏损。如果美国银行的这一要求获批,政府对该行的注资规模将达到450亿美元;花旗集团公布第四财政季度亏损83亿美元。金融类股拖累市场整体走低,并可能令股市回吐自去年11月20日触及7552点之后的涨幅。
近期美国股市之所以相对稳定,跟美国总统轮替也有很大关系,因为投资者不愿在新总统就职(可能促使股市上扬)前调整头寸,以免踏空。
展望未来,在去杠杆化问题解决之前,全球股市无法真正复苏。投资者已经降低了运用杠杆的规模,信贷市场也没有恢复元气,都对资产价格产生了抑制作用。%%以下。但是房价缩水、信贷市场冻结以及实体经济的负面影响将会继续对银行业产生不利影响,所以金融类股票对投资者仍然没有吸引力,其股价还有拖累整个股指。

,。在这一个月的时间里,,其后出现一个短暂反弹,,然后再次下降。
目前公债收益率正处于历史性低位。在过去四十多年的时间里,美国10年期公债收益率在绝大多数时间高于4%,%。目前的国债收益率如此之低,是因为投资者在过去一年的风险投资中损失巨大,造成风险偏好降低,从而蜂拥进入国债市场。未来只有当金融市场趋于稳定和宏观经济恢复景气之后,投资者才会离开债市,公债收益率才有可能大幅回升。

12月中旬后,美元对欧元走强,从1欧元::。但是未来美国政府为了恢复经济而坚持零利率、数量放松的货币政策和大规模刺激性财政政策,必然使美元维持在弱势。即使在1月20日奥巴马就任总统之后,美国的经济政策依然不利于美元走强。经济状况的恶化也带来了滥发美元的风险,因为美联储购入国债实际上就是变相