我国开放式股票型基金波动择时能力实证研究.pdf

十醮笱硕士学位论文鰎觥鰎论文题目学科、专业可彰导师姓名及专业技术职务⋯⋯⋯⋯⋯⋯食豢奇~剧熬粅金融学史颍华分类号我7攀焦善毙突波动择时能力实证研究密级编号
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答辩委员会主席——论文答辩日期——硕士学位论文我国开放式股票型基金波动择时能力实证研究学院怠⑺:作者姓名:学科专业:指导教师:史颍华金融学商学院金发奇副教授分类号密级中南大学二年十月
:坐让月堕日作者签名:望蜂原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校呵根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
摘要随着我国基金业的迅速发展、基金数量的不断增加,证券投资基金在金融市场上的影响力也日益显现,同时基金也越来越受到个人投资者和机构投资者的青睐,成为投资者主要的投资方向。其中开放式基金以其买卖灵活、透明度高等特点,在规模和数量上远远超过了封闭式基金,成为基金市场上的主流产品。随着基金被关注程度的日益提高,如何科学而又合理地对开放式基金的业绩进行评价和衡量则成为投资者尤为关注的问题,具有着重要的现实意义。择时能力作为衡量基金经理投资能力的指标,是基金业绩评价的一个重要方面。基金经理的择时能力又可以细分为收益择时能力和波动择时能力。其中波动择时是指基金经理通过预测市场的波动情况,根据预测对投资组合的风险水平进行调整进而提高基金投资效用的行为,即在市场波动增大的时候应适时地减少所持组合的系统风险,在市场波动减少时适时增加所持组合的系统风险。本文主要通过构建—虵一删一P投曰鹁淼牟ǘ择时能力进行检验,以年日之前成立的开放式股票型基金为研究对象,选用日度数据,以年日至年月日为样本区间,采用ǘ袷蹦P停悸堑交鹪袷蹦芰包括基金收益择时和波动择时两个方面,为剔除收益择时的影响,在模型的基础上考虑收益择时因子,对我国开放式股票型基金的波动择时能力进行实证研究。研究结果显示,样本中大部分基金波动择时系数为负,并在サ闹眯潘缴舷灾此得魑夜目7攀焦善毙基金表现出了一定的波动择时能力,但波动择时系数较小,表明波动择时能力较弱。但这只是说明基金经理的波动择时能力的存在,能否对基金的业绩产生贡献还需要进一步的研究,因此文章还对基金波动择时系数与基金业绩的相关关系进行检验,检验结果显示,基金择时系数与基金业绩之间不存在显著的相关关系,即基金波动择时能力并未显著提高基金业绩。另外,本文还从基金经理数量、基金经理变更及基金经理的从业时间等几个方面对波动择时能力的影响因素进行研究,研究结果发现,基金经理从业时间对基金波动择时能力影响显著外,其他几个因素对波动择时能力影响不显著。关键词:开放式股票型基金,波动择时,业绩评价硕宦畚
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