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定向增发板块的投资策略
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定向增发板块的投资策略
作者：定向增发网
2013-07-25 来源：原创
定向增发投资的两条思路
我们针对定向增发过程当中的投资机会进行了考察，主要确立了两条投资思路：第一 , 在定向增发的不同阶段 , 股价有随着定增的推进逐渐上涨的趋势。在重组的推进过程中 , 重组方案令公司业绩改善的预期引起了股价逐步上扬。从这一角度看 , 定向增发对公司业绩的改善程度起到主要的作用。第二 , 在定向增发过程中跌破发行价后 , 股价具有回补的机会。
股票破发后 , 上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益，有促使股价回补的动力。从这一角度看 , 定增破发后上市公司对增发对象利益的维护起到主要的作用。
近年来定向增发的数量较多 , 并呈现出不同的特点，为了对定增策略进行进一步的完
善 , 我们有必要按照最新的统计数据 , 并按照以上两条思路进行重新梳理统计 , 在此基础上
对定向增发进行更加深入的分析。本篇报告主要针对定向增发不同阶段破发回补的机会来进行分析 , 后续我们将继续从第一条思路入手，按照不同类型的定向增发对公司业绩的影响程度进行分类 , 以便考察不同的定向增发过程中的股价表现，得出相应的投资策略。
三个阶段把握破发回补机会
为了考察定增破发后的回补机会，我们统计了《上市公司证券发行管理办法》实施后
2006 年 6 月—— 2013 年 3 月完成的所有定向增发方案。具体的分析思路如下 :
首先，按照上市公司促进股价回补的动机 , 将定增的进程分为三个阶段分别考察。
定向增发主要分为董事会预案—股东大会通过—发审委审议—证监会审核通过—增发实施—股份解禁这几个主要环节。为了考察增发不同环节中破发回补的机会，我们将这些环节分为三个大的阶段：定增实施过程中（董事会预案—增发实施）、定增完成至股份解
禁之间、定增股份解禁之后。
三个阶段中，上市公司都有不同的维护股价的动机 : 在定增实施过程中，上市公司为促成增发顺利实施而促进股价回补；定增完成至股份解禁前，上市公司为了维护增发对象利
益，避免其被套而促进股价回补；股份解禁后，破发股定增对象解套的过程往往伴随着股
价的上涨。三个阶段中，由于动机不同 , 呈现出的股价表现或将有所不同 , 我们将分别予以考察。