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第5章 投资方案的比选
投资方案的分类及特点
互斥型方案的比选
独立型方案的比选
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投资方案的比选专业版
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投资方案的分类及特点
1、 互斥型方案（排他、替代、对立型）
2、 独立型方案
3、 从属型方案
4、 混合型方案
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投资方案的比选专业版
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特点：
（1）在满足需要上相同，可互相替代。各方案比较时应有相同的经济寿命期，若不相同，应按一定方法进行调整后再比较。
（2）应有一个企业能够接受的基准收益率作为方案的取舍标准。
（3）为选出最优，各方案除与零方案比较外，还应进行横向两两比较以决定取舍。
1、互斥型方案（排他、替代、对立型）
方案之间是相互排斥的，接受其中一个方案时就会排除其他方案的采纳。方案之间的效果不具有可加性。
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特点：
（1）只需与零方案进行比较即可决定方案的取舍，各方案之间不需要进行横向比较。
（2）在一组独立型方案中，各方案的寿命可以相同，也可以不同，并不影响决策结果。
（3）多个方案可供选择时，可以接受其中一个或几个方案，也可以一个也不接受，这取决于与零方案比较的结果。
2、 独立型方案
方案之间是相互独立存在，互不排斥，接受其中一个方案时并不影响其他方案的采纳。方案之间的效果具有可加性。
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在众多方案中，某一方案的采纳是以另一方案的采纳为前提的，此时做为前提的那个方案称为前提方案，而需要有前提方案的方案称为从属方案或辅助方案。
单向型
双向型
特点：
对于从属方案，必须以接受前提方案为条件，如果前提方案被否决，则从属方案也就不能考虑采纳了。
3、从属型方案
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有几个相互独立的项目，而各项目又有若干个互斥方案。
特点：
（1）按照投资方案内部收益率或其他评价指标淘汰不合格方案。
（2）计算各方案的差额投资内部收益率，根据大小做出混合方案的选择图。
（3）根据选择图及资金限额选择最佳方案组合。
4、混合型方案
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互斥方案的比选
一、寿命期相同的方案的比选
二、寿命期不同的方案的比选
三、具有相同（或未知）收益的方案比选
四、寿命无限长的互斥方案的比选
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净现值法、
差额投资净现值法、
差额投资内部收益率法
一、寿命期相同的方案的比选
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例：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均10年，在基准收益率12%的条件下选择最佳方案？
方案
初始投资/万元
年净收益/万元
A
450
100
B
550
140
C
700
170
1、净现值法
比较各方案的净现值，选净现值大的方案
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NPV: A: ；B:；C:
IRR: A: %；B:%；C:%
两者结论不一致？
NPV是绝对量指标， IRR是相对量指标，
故二者在选择方案时又是一致，有时不一致。
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