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浅谈扩大内需下人民币汇率问题论文
国际金融危机对各国经济产生巨大的冲击，人民币汇率作为连接我国内外经济的桥梁和我国对外经济战略的重要组成部分，再一次成为国内外学术界、商界和政府部门关注的焦点。人民币是贬值还是升值主要取决于实际汇率是被低估还是被高估，这是因为实际汇率是体现国家基本面因素变动，同时又对内外部经济关系加以调节的基本价格变量。对实际汇率的研究最早可追溯到卡塞尔的购买力平价理论(PPP)。根据PPP理论，实际汇率在均衡意义上等于1。然而，这一命题并没有得到经验研究的广泛支持。一些经验研究表明，在短期和中期内，实际汇率偏离PPP的幅度大且剧烈，而在长期内，实际汇率趋向收敛于PPP，但收敛速度非常缓慢。
［1］鉴于此，巴拉萨和萨缪尔森分别于1964年发表论文，从理论上阐述产生这一现象的原因，形成了著名的巴拉萨———萨缪尔森效应(B－S效应)。［2］［3］B－S效应包括两层含义:首先，即使长期内一价定律成立于贸易品部门，发达价下的实际汇率间也会出现系统性偏差，即实际汇率会偏离1;其次，由于贸易品部门与非贸易品部门之间的劳动生产率差异是使实际汇率产生系统性偏离的原因，所以贸易品部门相对劳动生产率增长较快国家的实际汇率具有升值趋势。B－S效应为观察开放经济成长时期实际汇率走势提供了一个理论视角，并成为研究经济增长与实际汇率之间关系的基本分析框架之一。本文结合当前国际金融危机和我国政府扩大内需政策的背景，在B－S效应的基础上引入需求方因素———投资需求，并利用该拓展模型对人民币汇率进行经验分析，从供求两方面研究人民币实际汇率的影响因素，以求更加客观地反映我国汇率变动和经济发展的实际。
一、引入投资需求的巴拉萨———萨缪尔森效应拓展模型
艾杰特(Egert)模型是最完整的B－S效应原模型，它共分三大部分，分别为基于非贸易品相对价格的均衡实际汇率决定模型、基于两部门相对劳动生产率的均衡实际汇率决定模型和基于两部门相对全要素生产率增长率的均衡实际汇率决定模型。其中，第一个模型为基础模型，后两个模型分别是对第一个模型从不同角度的衍生。基于非贸易品相对价格的均衡实际汇率决定模型表示如下:q=qT－［(1－α)(pNT－pT)－(1－α*)(pNT*－pT*)］(1式)。其中，q表示实际汇率，p表示价格，α表示贸易品在整体经济中的比重，T表示贸易品部门，NT表示非贸易品部门，*表示外国。
①上式表明，均衡实际汇率由贸易品的实际汇率、本国非贸易品相对价格及外国非贸易品相对价格三部分组成。1式右边的最后一项即为B－S效应，它表明如果本国非贸易品的相对价格上升，则均衡实际汇率将相对于由贸易品价格定义的实际汇率升值。B－S拓展模型的假设条件
如下:第一，存在三种基本产品:非贸易品NT、出口品X和进口品M。本国经济生产NT和X，并消费NT和M。两种贸易品价格(PX和PM)由世界市场给定。假定资本品恒等于进口品，且将进口品价格(PM)标准化为1。第二，存在四种要素:资本、劳动和两类技术。除资本Ki和劳动Li外，产出i(其中i=NT，X)的生产要求投入各种技术Ji，每类技术仅能用于一个部门，因此，这两类技术的回报可以不同。第三，资本可跨国流动，这意味着利率是外生给定的。技术和劳动不能跨国流