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“维稳”行情已经展开 维稳

　　本周五市场出现井喷，成交量也随之放大，9月底部已形成。本周银行股一度对指数组成较大的冲击，但指数跌幅十分有限，表现出市场确实已经到了跌无可跌的地步。9月行情最大的催化剂来自于政策“维稳”，十八大马上召开，这是今年中国最大的事，因为是决议层换届的一年，对稳定要求超出以往，所以，市场下跌空间已被封杀，加上以前市场已经严重超跌，月线已经收出05年以来首次四连阴，并完成了大双头的量度跌幅，市场内在的反弹动力很强，在“维稳效应”的支持下，9月行情出现一波反弹是大约率的事件。
　　现在技术面和估值面确实含有足够的吸引力，对于技术面我们上期汇报已经做出了具体的分析。估值面方面均处于历史低位，确实存在价值回归的要求，但因为投资者对于上市企业的未来的业绩预期并不是很乐观，加上市场本身定价功效已经弱化，所以估值修复的动力现在并不强。深沪两市上市企业2021年上半年业绩汇报今日披露完成，统计数据显示，深沪两市2477家上市企业上半年实现营业收入约万亿元，同比增加约%；实现净利润约万亿元，同比微跌%。上市企业中报业绩出现零增加，这在十几年来确实较为罕见，假如除去银行业的利润，上市企业中报出现15%左右的下滑，这确实影响到市场的预期，进而影响到估值修复的动力。
　　我们说过大盘转折的两大前提，一是政策救市，二是经济见底。其中，经济见底是估值产生修复动力的基础原因，而估值修复动力的产生才是指数大涨的前提。大家全部知道，上证指数的权重关键集中在银行保险、石油石化、煤炭有色和水泥机械等周期性板块，也就是说，指数70%的权重全部和经济相关，假如经济预期不好，何来估值修复动力？经济面三季度见底的可能并不排除，但市场不会提前反应，因为投资者预期不会很强，等数据出来后才有可能逐步改变预期，周五周期股出现上涨并非估值修复行情，而是事件性驱动所造成的。所以，对于维稳行情的空间我们临时不预期过高，走一步看一步。
　　本周银行股一度整体下挫，确实出乎了本栏的预料，银行股是市场估值最低的板块，大多市盈率4-5倍，市净率1倍左右，中报业绩整体增加18%，银监会公布二季度商业银行关键监管指标显示，关键商业银行整体二季度不良贷款率和一季度末基础持平，为%；从上市银行公布的中报来看，平均不良率为%，基础和行业平均相符，不良率环比1季度小幅下降1个BP，但不良余额环比小幅增加2%。在经济连续走弱的背景下，不良贷款率出现小幅环比回升是较为正常的。
　　更值得注意的是，因为做空也能盈利，这种市场缺点显然开始被空头所利用，民生、兴业、浦发相继出现了罕见的近10%折价大宗交易，受此影响，银行股整体下挫，一度出现9只银行股破净的罕见局面！对市场信心和指数一度组成重创！
　　其实，我们很轻易发觉其中刻意而为的痕迹，以民生银行为例，首先，大宗交易仅500万股，以民生银行的流通性，500万股只是一两笔单、一两个价位就能够搞定，何须折价近十个点？其次，民生、兴业、浦发三宗大宗交易卖方均来自于同一营业部，民生、浦发的买方为同一营业部，这其中假如是有些人能够左手倒右手，并经过股指期货或其它做空方法赢利，这市场就可称得上地雷满布。再者，利用外资投行公布利空民生银行的汇报，然后散布民生银行要增发的谣言。来自港交所披露的信息亦佐证了外资的“看空”，自8月24日公布半年报业绩以后，