从万科小股操盘看房地产轻资产转型模式.doc

从万科小股操盘看房地产轻资产转型模式
　　从万科“小股操盘”看房地产轻资产转型模式
　　万科的“小股操盘”最近很火，行业老大的行为，总能快速聚集起整个行业的目光，将已在部分企业试水的“轻资产”模式迅速推至一个“行业方向”的高度。
　　今天我们就来盘一盘，目前我国有哪些房地产企业试水了轻资产模式，各自有哪些利弊?想运作轻资产模式的房地产企业又该考虑哪些问题?
　　一、业内轻资产模式的试水案例
　　用有限资产，获取最大收益，是所有企业追求的最高境界，“变轻”对房地产企业来说，不仅仅是一种选择，也是一种必然。来自美国的轻资产模式，主要指分工专业、资产轻型化，投资与开发、建设、后期物业管理、服务分别由产业链条上的专业公司来负责。目前国内已有一些地产企业在轻资产管理模式领域试水。
　　1. 万科小股操盘放大自有资金投资回报率
　　“小股操盘”是万科总裁郁亮今年初提的新概念，是万科合作开发模式的进一步深化，即万科在合作项目中不控股，但项目仍然由万科团队操盘，使用万科品牌和产品体系，共享万科的信用资源和采购资源。
　　万科通过“小股操盘”，一是可以快速扩大规模，二是可以提高净资产收益率。
　　郁亮解释，过去是“大股操盘”，合作中万科占一半以上股份，所费的资金较多。“小股操盘”，万科只占小股份，通过输出管理和品牌，这种轻资产模式有利于提升万科的净资产收益率，也意味着在同等的资产规模下可以支持更大的经营规模，可以用最少的资金撬动项目。比如同样的100 亿，原来只能做10 个项目，现在可以合作做20 个项目，利用杠杆做更多物业，销售规模越大，资本的回报率当然也更高了。
　　万科2013 年年报的数据显示，其ROE( 净资产收益率) 水平在08 年以来逐步上升，2013 %，为1993 年以来的历史性高位。
　　然而，不容忽视的是，从大股操盘到小股操盘，万科不得不面对的是摊薄的利润。除此之外，“小股操盘”还有多种难题待解：一是如何确保产品质量?二是如何去设计一个合理的合作机制。尽管万科的“小股操盘”强调，在多个财务投资人的情况下，不管项目是否存在控股股东，其他投资人无论是否控股，都不得干预操盘者对项目的具体经营管理。但到具体，在合作双方等股或大股东操盘时，一切都好说，若反过来小股东操盘就可能有一些局限。怎么设计，既让合作对象觉得风险可控，又不影响操盘方的运营效率，这个比较难以权衡;三是要向外输出更多管理团队，在人才和团队培养上，对万科也是个不小的挑战。
　　2. 沿海集团四大板块做房地产运营服务商
　　单一的品牌输出模式容易受限于后期的执行力，相对而言沿海集团的轻资产之路走的更为稳妥。
　　沿海集团2013 年正式公布，从传统的地产开发商模式向轻资产的房地产运营服务商模式转型，旗下四大板块，沿海创投负责地产专业投资银行服务;沿海创展提供系统运营、专业管控和品牌服务;沿海创建服务于房地产施工管理服务;沿海创想负责生活服务与金融产业服务。四个板块独立面对市场，形成“开放价值链”的综合运营服务，既独立运营又相互协同。沿海创投拿到的地可以选择由沿海创展开发，沿海创建建造，也可以选择市场上的其他公司。同样，沿海创展与沿海创建要做集团自己的项目也要面临外部公司的介入竞争。这种模式与传统的地产开发商相比，