备受争议的电商行业鲶鱼：拼多多.pdf

2018 年 08 月 17 日 行业研究●证券研究报告
商贸零售 行业深度分析
投资评级
领先大市-B 维持
备受争议的电商行业鲶鱼：拼多多
一年行业表现
投资要点 商贸零售 沪深300
17%
 11%
“拼团+低价”满足中小卖家流量需求及消费者价格需求：拼多多商业模式分为 5%
“单独购买”和“拼团购买”两种模式，大多数人选择更为低价的拼团模式。拼 -1%
-7%2017!-08 2017!-12 2018!-04 2018!-08
多多连接了无渠道的农产品，和无品牌的小厂家，搭上农村电商渗透率提升一级 -13%
三四线城市消费升级的快车，并成为库存积累品的销售渠道，满足消费者的低价 -19%
-25%
需求。拼多多的销售产品构成与淘宝类似，百货食品服装鞋包占比超一半．另外
家居建材和母婴也是占比较大的品类。拼多多以低价取胜，十元二十元商品较多。 资料来源：贝格数据

 收入全部源自在线网络服务，逐步电商行业较重要竞争者：2018 第一季度拼多 升幅% 1M 3M 12M
多总收入同比增长 36 倍达到 亿元，全部来源于平台服务费。其中交易佣