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第四节经济性评价方法
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一、互斥型方案的经济评价
（一） 互斥方案的评价原则——可比原则
1、消耗费用的可比性
2、价格指标的可比性
3、计算时间的可比性
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（二） 互斥方案的评价步骤
1、绝对经济效果检验
评价各方案自身的经济效果
例如：T、NPV (NAV )、IRR 等
2、相对经济效果检验
比较各方案经济效果 ——增量分析法
例如：△T、NPV、 PC(AC)、 IRR
筛选方案
优选方案
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1、增量净现值
若NPV≥0，说明增量投资有效，投资大的B方案经济效果好;
若NPV＜0，投资小的A方案经济效果好。
（三） 生命周期相同的互斥方案的评价
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例：现拟建一化学剂厂，有A、B、C三个备选方案，有关资料如表所示，若资金利用率为12%，试选择最优方案。
方案
初始投资
年收益
年经营费
寿命
A
200
100
42
10
B
300
130
52
10
C
400
150
58
10
解：NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元)
∵ NPVB-A＞0， ∴淘汰A，选择B。
NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-(万元)
∵ NPVC-B＜0， ∴淘汰C，选择B，
∴最终选择B方案。
NPV



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2、最小费用法
例：某项目有三个互斥方案x、Y、z．均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用如下表所示（单位：万元）。当i0为15％时，试选优。
解：PCX=70+13(P/A,15%,10)=(万元）
PCY=100+10(P/A,15%,10)=(万元）
PCZ=110+5(P/A,15%,5)+8(P/A,15%,5)(P/F,15%,5)
=(万元）
∵PCX<PCZ<PCY ∴选择方案X.
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3、增量内部收益率
若IRR≥i0，投资大的方案为优；
若IRR＜i0，投资小的方案为优。
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例：方案A、B是互斥方案，寿命相同，各年的净现金流量如下表（单位：万元），试选择方案(i0=12%)。
方案 年份
0
1-10
方案A的净现金流量
-20

方案B的净现金流量
-30

增量净现金流量(B-A)
-10
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解：(1)用NPV最大准则来选择方案：
NPVA<NPVB，选B；
(2)用增量净现值法如下：
NPV=-10 +2（P/A，12%，10）=（万元）>0，选B
(3)用增量内部收益率来选择方案：
-10+2(P/A, △IRR,10)=0, △IRR=15%＞12%,选B
NPV
IRR（%）

26

23

15
8
NPV
O
i
15%
IRRA＝26%
IRRB＝23%
12%
NPVB
NPVA
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例：
某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，有三个互斥的方案，各方案的投资及现金流量如表所示，基准收益率为10％，试选优。
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