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证券投资学 基本（面）分析
证券投资的行业周期分析
关于行业分析及其意义
 宏观因素分析为证券投资提供了背景条件，但宏观因素分析为证券投资提供了背景条件，但
是没有为投资者解决如何投资的问题，要对具是没有为投资者解决如何投资的问题，要对具
体投资对象加以选择，还需要进行体投资对象加以选择，还需要进行产业（或行产业（或行
业、中观）分析业、中观）分析和和公司（微观）分析公司（微观）分析。。
 行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是
连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是
基本分析的重要环节。
 行业分析行业分析是指分析证券所属行业是指分析证券所属行业所处的生命周所处的生命周
期、所属行业的经济因素期、所属行业的经济因素对证券价格的影响。对证券价格的影响。
关于行业分析及其意义
 证券投资的产业（行业）分析
宏观分析
 基础分析中起到承上启下
的作用  国内宏观经济
环境
 Top-Down证券投资分析过  国际经济环境
程的第二个步骤
 行业的发展状况对该行 基
业上市公司的业绩影响 础 行业分析
分
巨大; 了
析 企业分析
 行业的兴衰也是决定公 解
司价值的重要因素之 公 商
财 财 司 业
一。 务 务 基
预 分 本
 行业分析的重要任务之一就是 测 析 素
要挖掘最具投资潜力的行业， 质
进而在此基础上选出最有投资
价值的公司。
行业的生命周期
 产业和行业
 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济
活动的经营单位和个人构成的组织结构体系。
 产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按
照产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属
性的相互作用而又因替代性的差异而与其它企业群
体相互差别的经济活动的状态或集合、系统。
不同角度所进行的行业分类
 一、道-琼斯分类法
道-琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输
业和公用事业，然后选取有代表性的股票。
 二、标准行业分类法
联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部
经济活动国际标准行业分类》（简称《国际标准行业分
类》，它把国民经济划分为以下十个门类
 三、三次行业分类法
 四、行业发展与经济周期性：
 成长型：发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业
 周期型：运行状况直接与经济周期相关，企业首经济周期的
影响很大，如建筑业，旅游业
 防御型：运行受经济周期的影响小，他们的产品往往是生活
必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求
如食品类 公共事业等
 成长周期型
 五、根据未来发展趋势：夕阳行业、朝阳行业
 六、按技术先进程度：新兴行业和传统行业
 七、按要素密集度：资本密集型、技术密集型和劳动密
集型
 八、我国证券市场的行业（行业）划分
 （一）上证指数分类法
工业、商业、地行业、公用事业、综合类
 （二）深证指数分类法
工业、商业、金融业、地行业、公用事业、综合类
行业生命周期
 行业生命周期行业生命周期