1994 年第 1 期 辽宁大学学报 总第 125 期
公有股份与股票市场
陈萍
本文认为我国目前段票市场交易的基本格局是个人艇上市交易比较活跃，产权流动性技
高，而法人艇和国有股作为公有股基本不上市交易，产权流动性较低。由于公有股在股权结构中占有较大
比重，
权流动性对于产业结构调整的内在机制作用，在此基础上提出了公有股上市交易和操作的基本思路.
股份制的建立是股票市场发育的前提条件，而股票市场的发育和成熟反过来又推动了股份制的发展.
随着经济体制改革和社会主义市场经济的逐步形成，股份制作为一种市场经济的企业组织形式，正日益成
化，但同西方发达的市场经济不同之处在于，在公有制基础上实行股份制度，必然使公有股份在产权结梅
中居十分重要的地位。这样一种产权结构对股票市场的构造和交易规则提出了新的课题。本立在概述我国
股份制企业以公有股份为主体的产权结构基础上分析了与这种产权结构相对应的股票交易规则、运行状态
和存在的问题，最后提出一种把公有股份纳入正常股票交易轨道的构想.
一、我国股份制企业的严权结构和严权流动
股份制企业的创立，一般有两种形式，一种是企业创业资本主要通过发行股票筹集，企业创立之初便
按照股份制经营方式管理，另一种是企业以其它形式存在，在改组为股份制形式后，企业的组织结构和运
行方式都发生了较大的变化。我国现有的股份制企业多属于后者。经改组而形成的股份制企业的产权结
构，在很大程度上受原有资产存量的产权归属关系及其结构的影响。原因在于这种类型的股份制企业的股
份主要由原有资产折股而成，而企业为了增资在市场上公开发行的股票或内部发行的股票占企业股份总额
的比重并不很大，这就使我国许多股份制企业的产权结构以国家股和企业法人股为主。
企业组织形式转变成股份制以后，产权结构形成多元格局，官为进行产权交易的股票市场提供了竞争
性交易的基础。但成熟的和规范的股票市场要求交易规则单一而不是多轨，不能以所有权性质决定某些股
票可以交易，某些股票不可以交易。这是便利产权交易和提高产权流动性的基本条件。由于我国股票交易
市场还处于发育阶段，因此，产权交易尚未达到交易规则单一和交易活动一体化的阶段。
在我国目前的股票市场上，个A 股占交易额的比重较大，是股票市场上最为活跃的部分，企业法人股
的交易量很小，而国有股则基本上不能转让和交易。这样一种交易规则和格局似乎是为了保证一级市场上发
行股票时所确立的国有股、企业法人股和个人股之间的比例保持不变。在一级市场上，个人不能购
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