第三章 证券投资宏观经济分析方法.doc

第三章证券投资宏观经济分析方法
第三章
证券投资宏观经济分析方法
第一节
宏观经济形势
分析方法
一、宏观经济的基本运行状况分析
宏观经济的基本运行
投资者的选择
宏观经济的基本运行
资源市场
企业
政府
居民
产品市场
购买资源
出售资源
货币支出
货币收入
货币支出
货币收入
出售产品或劳务
购买产品或劳务
提供服务
提供服务
纳税
纳税
货币支出
货币支出
政府购买
政府购买
宏观经济的基本运行状况
从良性到良性
从恶性到恶性
投资者的选择
在经济处于从良性到良性的模式下运行时,积极参与股市投资,坚决持有具有高成长性的股票,分享经济发展的成果。在经济处于从恶性到恶性的模式下运行时,则应坚决离开股市,避免产生重大经济损失。
二、经济周期分析
经济周期的定义
经济周期运行阶段
对经济周期成因的解释
经济周期的经济指标分析法
经济周期的心理因素分析法
投资者的选择
(一)经济周期的定义
某一经济现象周而复始的,但非定期的波动。它们通常表现为需求方面的影响结果,或者是由影响总需求的财政和货币政策变化所带来的影响。根据美国商务部门的规定,只有经济从一个高峰到另一个高峰,或者从一个低谷到另一个低谷,波动时间在15个月以上,才可以算作一个周期。一个经济周期的衰退和扩张阶段也都要分别持续5个月以上。
(二)经济周期运行阶段
衰退
衰退
低谷
低谷
复苏
复苏
高峰
高峰
(三)对经济周期成因的解释
均衡和不均衡理论
消费不足理论
投资理论
心理因素理论
(四)经济周期的经济指标分析法
经济指标分析法原理
经济指标分析法的基本步骤
经济指标分析法原理
经济学家们经过长期的观察和研究,发现一些经济指标总是超前于整个经济活动发生变化,而另一些经济指标总是滞后于整个经济活动的变化。在这一研究领域作出突出贡献的首推韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯两位著名经济学家。根据韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯的实证研究说明,只要通过对经济指标进行分类研究,就能对经济周期的变动及规律性有所认识。
经济指标分析法的基本步骤
将这些经济指标按领先指标、一致性指标和滞后指标进行分类并搜集这些指标的时间序列资料
选择分析方法
经济指标进行分类
领先指标
一致性指标
滞后指标
领先指标
先于经济周期变化的指标,大多揭示经济活动将发生的变化。这类指标时间序列的转折点领先于经济周期转折点约2至10个月,一般是在经济周期的高峰以前向下转折,在谷底以前上升。
一致性指标
反映总的经济活动的指标。一致性指标时间序列的转折点大致上和经济周期的转折点一致。它们在经济周期的高峰时下降,在谷底时上升。它们证实转折正在发生,用于识别经济周期的高峰和谷底,并且用来确定高峰和谷底的日期。
滞后指标
即落后于总经济活动变化的指标。这类指标对经济状况的变化反应比较慢,这类指标时间序列的转折点往往落后于经济周期转折点2至7个月。滞后指标的作用主要是用来进一步证实一致性指标的变动。
领先指标
(12项)
一致性指标
(4项)
滞后指标
(6项)
就业与失业
1、制造业生产工人周平均工作小时数
2、周平均初次申请失业保险人数
1、非农业部门就业人数
1、周平均失业时间
生产与收入
2、扣除转移付款的个人收入
3、工业生产指数
消费、商业、
3、制造业消费品和原材料新订单
4、卖主向公司推迟交货所占百分比
4、制造业和商业销售额
固定资产投资
5、企业净增数指数
6、厂房、设备合同及订单
7、地方准建私人住宅数指数
库存与库存投资
8、手头库存和未交货库存变动
2、制造业和商业存销比例
物价、成本和利润
9、敏感材料价格变动
10、普通股票价格指数
3、制造业产出单位劳动力成本指数
货币和信贷
11、货币供应量
12、企业和消费者未偿还信贷变化
4、银行平均优惠利率
5、工商业未偿贷款
6、消费者分期付款信贷占个人收入比率
选择分析方法
景气动向指数法
景气警告指标法










(五)经济周期的心理因素分析法
拟定调查提纲
选择调查单位
设计和制订调查意见表
实施调查,搜集资料
整理、分析资料
(六)投资者的选择
在经济处于从良性到良性的模式下运行时,积极参与股市投资,坚决持有具有高成长性的股票,分享经济发展的成果。在经济处于从恶性到恶性的模式下运行时,则应坚决离开股市,避免产生重大经济损失。
第二节
行业分析方法
一、行业类型分析
行业类型
行业类型的特征及投资策略
中国股市的行业分布及特点
一行业的定义与