第九章 公司基本素质分析(证券投资分析-复旦大学).doc

第九章公司基本素质分析(证券投资分析-复旦大学)
第九章公司基本素质分析
证券投资分析:
来自报表和市场行为的见解
学习目标
了解公司及上市公司的含义;
了解公司行业地位和竞争优势分析的主要内容;
了解经济区位的含义和主要构成;
了解如何分析公司的经营能力;
了解公司主要战略的分类和每种战略的特征及其优劣势,了解三种主要的竞争战略及其实施要求;
了解资产重组的主要内容及其对公司业绩和经营的影响;
能够运用本章学习的方法对上市公司的基本素质进行全面分析。
本章内容安排
第一节:竞争地位分析
第二节:经营能力分析
第三节:公司战略分析
竞争地位分析
公司的定义
公司应该是指依照法定条件和程序设立的,从事商品生产经营或者提供服务的,以营利为目的的商业组织。具体是指其资本由股东出资构成,股东以其出资额或者所持股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司债务承担责任,并依公司法设立的企业法人。
——《公司法》相关条款
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公司。
竞争地位分析
公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时,我们需要将公司背景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相结合,以便综合评价公司在本行业中的竞争地位及其可维持性。
竞争地位分析
公司的行业竞争地位
经营管理水平
产品研发能力
资本与规模效益
市场开拓能力
技术水平
竞争地位分析
公司产品分析
成本优势
质量优势
品牌优势
技术优势是指公司产品与同行业其他竞争对手相比拥有更高的技术含量,这是公司技术水平和研发能力的一个直接体现。
质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场,从而取得竞争优势。
技术优势
成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。
品牌是一种名称、术语、标记、符号或设计,或是它们的组合运用,其目的是借以辨认某个销售者或某群销售者的产品,以便同竞争者的产品相区别。
竞争地位分析
产品的市场占有情况是其是否具有竞争优势的一个直观反映。通常可以从公司产品销售市场的地域分布情况和公司产品在同类产品市场上的占有率两个方面进行考察。
从动态角度上来看,产品也具有生命周期,包括介绍期、成长期、成熟期和衰退期,在不同的时期对公司的利润贡献各不相同。
竞争地位分析
公司经济区位分析
区位,或者说经济区位,是指地理范畴上的经济增长带或经济增长点及其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区,也是经济快速发展的地区。我们通常所说的美国的硅谷高新技术产业区等就是经济区位的例子。
区位内的自然条件与基础条件
区位内政府的产业政策
区位内的经济特色
经营能力分析
公司治理结构分析
规范的股权结构
完善的独立董事制度
监事会的独立性和监督责任
相关利益人的公共治理
《上市公司治理准则》——中国证监会 6>20021>.1
经营能力分析
员工素质及能力分析
管理层
决策层
执行层
经营能力分析
公司经营效率分析
公司内控机制效率分析
人力资源管理效率评估
公司战略分析
战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境,为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。关于战略的定义至今没有明确统一。
美国哈佛商学院教授安德鲁斯(K. Andrews)认为公司总体战略是一种决策模式,它决定和揭示公司的目的和目标,提出实现目的的重大方针与计划,确定公司应该从事的经营业务,明确公司的经济类型和人文组织类型,以及决定公司应对员工、顾客和社会做出的经济和非经济贡献。
公司战略分析
公司总体战略分析
稳定型战略(Stability Strategy)

增长型战略(Growth Strategy)

紧缩型战略(Retrenchment Strategy)
公司战略分析
可能会扼杀具有发展前途的业务和市场,使企业的总体利益受到伤害。
公司风险的提高。
其执行首先是以市场需求、竞争格局等内外条件基本稳定为前提的。
可能会降低公司对风险的敏感性、适应性和冒风险的勇气。
劣势
能帮助企业在外部环境恶劣的情况下,节约开支和费用,顺利地渡过难关。
通过发展扩大自身的价值,增加市场份额和绝对财富,保持企业的竞争实力。
公司的经营风险相对较小。
优势
对公司现有的产品和市场领域实行收缩、调整和撤退。
对公司的资源运用采取较为严格的控制。
具有明显的短期目的性
公司要比其产品所在市场增长得快。
公司往往取得大大超过社会平均利润率的利润水平。
公司的发展立足于创新。
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