碧桂园财务以及财务风险分析(会计学).docx

绪论


随着我国经济体制改革的不断深入，我国经济进入由快速增长转向高质量增长阶段。在经济高速发展阶段，我国催生了一批具有时代代表性的高成长型企业。这部分成长型企业由于其高速成长性与巨大的经济效益制是成长性企业的显著特征［5］。经济时代是以知识为主的创新时代，其发展源于作为知识载体的人的创新能力。cn杂志通过对美国高成长性企业过去20多年的排名和分析，总结出了美国高成长企业的一些共同特征：第一，高成长企业的人力资源管理都有很强大。第二，高成长企业筹集所需资金的能力很高。而国内学者赵宇（2000）提出管理的成长性已经成为成长性企业的重要判断标准［7］。学者王向阳,徐鸿（2001）将其解释为成长性企业管理的成长性要求企业具有高素质和高效率的经营管理团队、完善的组织机构、高效的激励机制、稳健的理财观念、强有力的营销体系、鲜明的经营管理理念、浓郁的企业文化氛围等等［8］。魏文兰学者（2014）提出，高成长企业是一个相对的、动态的概念，因为不同时期、不同环境对高成长的界定标准不同，简单来说，高成长企业是指快发展、高效益、高增值能够引领当代经济的一类企业［10］。
高成长性房地产企业
付东阳,李奕帆学者（2008）将高成长性招商地产的特点归纳为三高两大，即营业收入高、每股收益高、银行信贷比例高与市场份额大、资本规模大。［12］刘战航（2015）描述我国房地产三个特征为：企业的自有资金不足以满足其可行项目开发的资金需求加上房地产本就是资金密集型产业从而决定了房地产企业的高负债率特点；由房地产属于不动产，决定了其地域性特征；房地产作为我国经济支柱产业，受国家宏观调控的显著影响［14］。陈敏（2016）认为房地产上市企业有其特殊性，不能将其与一般的施工建筑业等同，并将房地产上市企业的特点总结为政策性强，地域性强，专业性要求高，涉及行业广［15］。

。广义的财务风险是指企业在日常的生产经营中，受到外部经营环境和内部经营条件等不确定因素的影响，使得企业在一段时期内、一定范围内获得的经济利益与预期收益产生偏差，从而造成企业可能会面临的经济损失。狭义的财务风险认为财务风险仅由企业负债引起
［16］。
财务风险也有显性和隐形之分。显性的财务风险，即财务指标财务风险，是指能够通过对财务报表中财务指标的分析就可以判别的风险［17］。显性财务风险主要体现在筹资风险、资金链风险、经营风险以及投资风险等方面；隐性财务风险，即非财务指标财务风险，是根据公司经营过程中所表现的潜在的财务风险特点提出来的，如产品竞争力、企业管理能力等。

朱然学者认为按照目前企业理财活动的内容,可以将财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面并提出了财务风险的预警指标［19］。徐惠芳构建财务风险评价指标体系时，从财务指标和非财务指标两大方面构建［20］。总的来说财务风险的评价方法分为：定性分析法和定量分析法。定性与定量结合分析成为主流的趋势，随着外界在非财务指标方面重视度的提高，非财务指标作为组成部分被逐渐纳入到财务风险评价指标体系中，并得到不断完善。高成长房地产行业与其他行业具有不同的特征，反映这些特征的指标的也不尽相同，本文将分析选用高成长房地产的代表性指标。
“权益净利率”为核心,通过将企业财务状况、盈利状况及营运状况相关财务比率按内在联系相结合建立起来的一种财务分析方法。［20］以企业的权益净利率为核心层层分解的方法，通过分析与计算高成长企业的偿债能力、营运能力以及盈利能力，得出所受的财务风险与其影响，将影响净资产回报率的各个关键因素逻辑关系体现在净资产回报率这个综合性的指标里。杜邦分析模型的结构如下。
权益资本报酬率=净利润/股东权益=净利润/总资产x（总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）x（销售收入/总资产）x（总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）x（销售收入/总资产）x（负债/总资产）
资产周转率
销售净利率
1/（1-资产负债率）
净利率/销售收入
销售收入/平均资产总额
负债总额/资产总额
图1杜邦分析图
Figure1DuPontAnalysis

吴大红学者（2002）指出导致财务风险的原因主要是汇率变动，通货膨胀，盲目投资，企业产品不适销对路存货变现困难,应收帐款无法收回，股利分配不当［21］。而后，陆春芬学者（2010）总结出企业财务风险的形成原因主要是由于企业财务管理的宏观环境复杂多变；企业财务决策存在着缺乏科学性和预见性；内部财务控制不合理，表现在资金管理及使用、利益分配不均与高