碧桂园财务以及财务风险分析(会计学).pdf

: .
, 通过生产要素与生产成果变动速度间的优化而获得的公司价值的增长能力 [3]。随着对高成长企业的研究深入，单宝
（2006）提出高成长企业是一个动态的概念, 也是一种相对的概念[4]。他建议结
合国家的国情与发展时期对高成长企业进行定义，我国当代高成长企业被他定义
为在较长时间段（5 到 10 年以上）持续增长，且年增长率达到 30%的企业。因
此可以把高成长企业定义为是源于社会分工的细化，新兴产业的兴起导致生产效
益最大化并正处在高速发展阶段的企业。
高成长企业的特征
国外学者拖马斯•阿伦斯（1999）提出建立完善与有效的融智与激智机制是
成长性企业的显著特征 [5]。经济时代是以知识为主的创新时代，其发展源于作
为知识载体的人的创新能力。Icn 杂志通过对美国高成长性企业过去 20 多年的排
名和分析，总结出了美国高成长企业的一些共同特征：第一，高成长企业的人力
资源管理都有很强大。第二，高成长企业筹集所需资金的能力很高。而国内学者
赵宇（2000）提出管理的成长性已经成为成长性企业的重要判断标准 [7]。学者
王向阳,徐鸿（2001）将其解释为成长性企业管理的成长性要求企业具有高素质
和高效率的经营管理团队、完善的组织机构、高效的激励机制、稳健的理财观念、
强有力的营销体系、鲜明的经营管理理念、浓郁的企业文化氛围等等 [8]。魏文
兰学者（2014）提出，高成长企业是一个相对的、动态的概念，因为不同时期、
不同环境对高成长的界定标准不同，简单来说，高成长企业是指快发展、高效益、
高增值能够引领当代经济的一类企业[10]。
高成长性房地产企业
付东阳,李奕帆学者（2008）将高成长性招商地产的特点归纳为三高两大，
即营业收入高、每股收益高、银行信贷比例高与市场份额大、资本规模大。[12]
刘战航（2015）描述我国房地产三个特征为：企业的自有资金不足以满足其可行
项目开发的资金需求加上房地产本就是资金密集型产业从而决定了房地产企业
的高负债率特点；由房地产属于不动产，决定了其地域性特征；房地产作为我国
经济支柱产业，受国家宏观调控的显著影响[14]。陈敏（2016）认为房地产上市
企业有其特殊性，不能将其与一般的施工建筑业等同，并将房地产上市企业的特
点总结为政策性强，地域性强，专业性要求高，涉及行业广[15]。 企业财务风险
财务风险概念
财务风险有广义和狭义之分。广义的财务风险是指企业在日常的生产经营
中，受到外部经营环境和内部经营条件等不确定因素的影响，使得企业在一段时
期内、一定范围内获得的经济利益与预期收益产生偏差，从而造成企业可能会面
临的经济损失。狭义的财务风险认为财务风险仅由企业负债引起[16]。
财务风险也有显性和隐形之分。显性的财务风险，即财务指标财务风险，是
指能够通过对财务报表中财务指标的分析就可以判别的风险[17]。显性财务风险
主要体现在筹资风险、资金链风险、经营风险以及投资风险等方面；隐性财务风
险，即非财务指标财务风险，是根据公司经营过程中所表现的潜在的财务风险特
点提出来的，如产品竞争力、企业管理能力等。
财务风险的评价指标
朱然学者认为按照目前企业理财活动的内容 , 可以将财务风险划分为筹资
风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面并提出了财务风险的预
警指标[19]。徐惠芳构建财务风险评价指标体系时，从财务指标和非财务指标两
大方面构建[20]。总的来说财务风险的评价方法分为：定性分析法和定量分析法。
定性与定量结合分析成为主流的趋势，随着外界在非财务指标方面重视度的提
高，非财务指标作为组成部分被逐渐纳入到财务风险评价指标体系中，并得到不
断完善。高成长房地产行业与其他行业具有不同的特征，反映这些特征的指标的
也不尽相同，本文将分析选用高成长房地产的代表性指标。
杜邦分析模型
杜邦分析方法是以“权益净利率”为核心,通过将企业财务状况、盈利状况及
营运