201603310944上市公司股权激励研究-以伊利公司为例.docx

广州工商学院学位论文写作声明和使用授权说明
学位论文写作声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成construction of this incentive mechanism.
Key words: equity incentive; Yili company
III


目 录
摘 要 I
Abstract II
一、引 言 1
（一）选题背景及研究意义 1
1
2. 研究意义 1
（二）相关研究文献综述 2
（三）研究方法 3
1. 案例分析法 3
2. 文献研究法 3
二、股权激励相关概念及理论基础 3
（一）股权激励相关基本概念 3
（二）理论基础 3
3
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三、案例背景 4
（一）伊利集团概况及发展过程 4
（二）伊利集团股权结构 5
四、伊利集团股权激励制度对比分析 6
（一）要素对比 6
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（二）效应分析对比 7
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五、结论与建议 10
（一）小结 10
（二）建议 10
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参考文献 13
致 谢 14
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一、引 言
（一）选题背景及研究意义

股权激励计划主要是用股权去鼓励公司的员工，其中包含董事、高级管理人员以及一些核心技术员工。由于采用了这种激励机制，有公司股份的激励对象就可以利用公司股东的身份去参与决策，共享利润，同时与公司的各种风险捆绑于一起，从而去影响公司走往良性发展的道路。
在西方国家，股权激励制度发展的时间比较早，激励方式也在不断的完善，其中涉及员工持股计划、股票期权、限制性股票、虚拟股票等等。在美国，辉瑞（Pfizer）制药公司于20世纪50年代首次使用了股权激励计划，这是第一家引进股权激励计划的公司。辉瑞公司让员工拥有其股份然后从中取得企业剩余索取权，这种方式在很大程度上减少了经营过程中员工们因个人利益而损害企业利润的道德风险，这减少了代理商的成本。辉瑞公司的运作方式进行了这一改革，取得了明显的成绩。20世纪70年代到80年代初，在美国许多高管的薪酬主要由现金形式组成，其中只有极少数人员拥有少量的股票或期权。因此我们可以看出，这时候的股权激励计划在美国仍然是处于一个初期发展阶段。然而到了90年代的时候，这种制度已经成为美国、意大利、英国等西方国家的企业普遍采用的激励形式。
深圳市万科企业有限公司的股权激励方案始于1993年，这也是我国最早开始探索股权激励制度的公司。 2006年1月1日，《上市公司股权激励管理方法（实行）》正式发布，15年内不完全统计已经有超过1000家上市公司已经宣布或施行了激励方案而且这种情况呈现出持续增长的趋势。
2. 研究意义
上市公司经营权分离与激励措施的实际运用的大背景下，对于股权激励的学术研究逐渐引起了各类学者的共同关注。
尽管在中国股权激励计划方案已经运行了一段时间，期间制度也在不断改进，但我们仍需要不断地积累经验去完善股权激励制度。与西方的资本市场国家比较，我们经济发展程度不同，人文历史大径相庭，同时在制度系统和市场条件上也有着相当大的差异。因此，直接“借鉴”可能会产生强烈的“水土不服”现象。
2
在如今现有的法律和经济的大环境下，探索研究出一种可以使企业利润最大化，且在最大程度上稳定和吸引住各类人才的激励机制尤为重要。
本人也希望通过选取伊利公司作为探究对象，对其进行详细的案例分析，让人们能够在这个仍处于不断发展、完善阶段的机制在我国企业的应用中得到一些具有积极方面的参考意义。
同一时间里，国内外金融环境多变引发的风险、全球化的竞争逐渐加大等都给许多上市公司带来了多方面的压力。因此，采取什么样的激励机制能够最有效地稳定和留住人才并且提高自身竞争力至关重要。希望通过对激励机制的理论研究和实例分析，能够得到一些积极有效的参考价值。
本文选取国内乳制品行业的巨头——伊利公司作为探究对象，具体分析对比其两次实施股权激励之后的盈利、偿债、运营和发展能力，并探索伊利公司股权激励机制的特色和存在一