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企业绩效评价理念的发展：从ROE、EVA到BSC
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2022/5/24
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基于市场经济环境，绝大多数企业都是由职业经理人（Managers）负责经营。
由此，现代企业的经营模式是“职业经理人用他人的钱，为他人走向实践，并成为“当今最热门的财务观念”。
该公司甚至宣称今天不懂经济附加值就是21世纪的“经济文盲”。
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财务绩效评价的局限性
在数量上，经济附加值就是企业经营所得收益扣除全部要素成本之后的剩余价值。如果用公式表示就是：
经济附加值＝调整后利润－调整后资本额×平均资本成本率
这里的“调整”，一方面体现了企业及其行业特征，另一方面体现了绩效评价的目的或立场：资源配置效益还是资源使用效益？
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财务绩效评价的局限性
经济附加值观念涉及到两个方面的问题：调整项目与平均资本成本率的确定。
以中央企业为例，根据国务院国有资产监督管理委员会第22号令《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，从2010年开始，中央企业引入经济附加值指标，并淡化净资产收益率指标。
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财务绩效评价的局限性
根据《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的“考核细则”，经济附加值的计算公式为：
经济附加值=税后净营业利润-资本成本
=税后净营业利润-（调整后资本额×平均资本成本率）
经济附加值离利润只有“一步之遥”！经济附加值既体现了与利润的关系，又在一定程度上克服了利润的局限性。
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财务绩效评价的局限性
税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）
整后资本额=所有者权益平均余额+负债平均余额-无息流动负债平均余额-在建工程平均余额
鼓励研发投资，引导企业注重可持续发展。
鼓励企业加大技术改造等基本建设投资，注重可持续发展。
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财务绩效评价的局限性
“非经常性收益”按50%计入经济附加值，一方面压缩了企业操纵利润和经济附加值的空间，引导企业提高利润和经济附加值的质量，乃至提高企业发展的质量；另一方面，引导企业注重“做强主业”，抑制市场投机行为，注重风险防范。
这里的“50%”可能过于主观和绝对化！
2012年12月29日公布的国务院国有资产监督管理委员会第30号令《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》取消了该扣除项目，体现其战略思维的变化。
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财务绩效评价的局限性
经济附加值观念的重点还在于如何确定“平均资本成本率”。
根据《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的“考核细则”，“平均资本成本率”确定如下：
（1）%。
统一规定“平均资本成本率”是否合理呢？
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2022/5/24
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财务绩效评价的局限性
（2）承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，%。
（3）负债比率在75%以上的工业企业和负债比率在80%以上的非工业企业，。
（4）平均资本成本率确定之后，三年内保持不变。
%~%是否过低呢？
在保持政策的稳定性同时，是否意味着与现实的金融市场脱节呢？
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财务绩效评价的局限性
经济附加值观念突出资本的属性，强调所有资本（钱）都有成本的理念，根除“免费午餐”的幻觉（其实，世界本没有“免费午餐”，利润造成“免费午餐”的幻觉），树立资本成本观念，抑制过度投资，降低资本占用，注重资本运用效率。
利润的“潜台词”就是企业的权益资本成本为零。
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财务绩效评价的局限性
由此可见，经济附加值观念考虑了所有市场要素，整合生产经营与资本经营，将实际成本与机会成本和谐地统一起来，实体经济与虚拟经济相融合，资产管理与资本管理连为一体，体现了利润表观念向资产负债表观念转变。
如果说，财务会计的利润观念没有完全补偿企业的成本，那么，经济附加值观念就是一种“全要素补偿”观念。
生产经营做“强”，资本经营做“大”。企业家首先立足于生产经营，以产品或服务取胜，现代意义的资本家则立足于资本经营，运用资本市场，“借力”构建持续创造价值的商业模式。通俗地说，现代意义的资本家就是善于运用资本市场的企业家。
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财务绩效评价的局限性
按照经济附加值计算公式，就可以解释“为什么投资者要把资金投入其他企业，而不是自己营运”。
道理很简单，投资者把钱投入其他企业就是期望该