第7章不确定性与风险解决方案.ppt

第七章不确定性分析与风险分析授课:邱元锋 2017 年5月28日3时38分概述(一)不确定性与风险 ——缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差。投资、年运行费、年效益或销售收入等基础数据都来自估算或预测,不可能与实际情况完全符合,因此这些数据具有一定程度的不确定性。 ——指未来发生不利事件的概率或可能性,投资项目风险是指由于不确定性的存在导致实际经济效果偏离预期经济效果的可能性。(二)不确定性或风险产生的原因: (政府政策、法规的变化) (三)不确定性(包含风险)分析的含义——计算分析不确定因素的假想变动,对技术经济效果评价的影响程度,以预测项目可能承担的风险,确保项目在财务经济上的可靠性。(四)不确定性分析的方法: 1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价计算估计值实际值产量 Q单价 P投资 K经营成本 C出入可同时用于财务评价和国民经济评价(标准) 评价结论行否基础数据(波动) 指标(波动) 2. 敏感性分析 3. 概率分析 1. 定义——指预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度,从中找出敏感因素,并确定其影响程度与影响的正负方向,进而制定控制负敏感因素的对策,确保项目的经济评价总体评价的安全性。第一节敏感性分析 : ①单因素敏感性分析——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。②多因素敏感性分析——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合,分析其对方案经济效果的影响程度。 3. 敏感性分析的步骤和注意要点(1)敏感性分析中项目效益指标的选取——一般选择一个主要指标即可(2)敏感性分析中不确定因素的选取——对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。(3)敏感性分析中不确定因素变化率的确定实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示,通常取±10% 的变化率。(4)在选定的不确定性条件下重新计算效益指标(5)敏感性分析的指标 A. 敏感度系数——敏感度系数表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。敏感度系数高,表示该不确定因素敏感程度高,提示应重视该不确定因素对项目效益的影响。敏感度系数计算公式如下:某不确定因素敏感度系数该不确定因素变化率= 评价指标相对基本方案的变化率敏感度系数?计算公式敏感度系数?例:某种生产要素的价格由 100 元上升到 120 元时,内部收益率由 18%下降到 14%,内部收益率对该生产要素价格的敏感度系数为?越大者,评价指标对于不确定因素越敏感?????????? 0 01 0 01X XX XF XFXFX X XF XFS?????????????? 100 100 120 % 18 % 18 % 14?????S AFS B. 临界点(又称开关点)——指不确定因素的极限变化,即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。临界点的高低与设定的基准收益率有关,对于同一个投资项目,随着设定基准收益率的提高,临界点就会变低(即临界点表示的不确定因素的极限变化变小)。而在一定的基准收益率下,临界点越低,说明该因素对项目效益指标影响越大, 项目对该因素就越敏感。