货币与金融的逻辑-海宁.doc

货币与金融的逻辑:提纲
草稿:
9月初就写了这个提纲。
本系列文章主要谈经济与金融的基本逻辑。分析尽量通俗易懂,必须是没有读过经济学,货币银行学的也能看懂。尽量避免教科书里已经有过的内容,尽量联系真实的经济现实。因为经济和金融的本质其实并不复杂。
下文是第一次做这种尝试:
从普通百姓的角度分析通货膨胀,谨慎求证中国房价十年大顶,兼论任志强的观点 2010-11-23
经济与金融的基本逻辑,提纲:
1. 产业资本流动与中国劳动力的性价比,国家竞争力,和中国经济的未来。
产权明晰,私有制,很多领域的充分市场竞争,政局基本稳定,法制建设,全球化,劳动力套利,国际产业资本的流动。
2.. 过度的美元本位制(超高的外汇储备总额)与民众福利流失,和资产泡沫。(该部分已经讲过很多)。
港币的100%的美元本位制,人民币目前是7成左右的美元本位制。
3. 货币政策的“中国物价本位制”
一年期存款利率不偏离中国CPI 2%以上,并且负利率大多数时候不超过6个月(负利率超过6个月,居民消费投资心理会发生显著变化),则人民币可以视为中国物价本位制。%的时候,一年期存款利率起码 %以上,除非是中东战争或者巨大天气灾害导致供应短缺。货币政策盯住本国物价,可以抑制投机泛滥,避免经济的大起大落。当然了,人民币的中国物价本位制是不会被实施的,因为大量国企和政府投资项目的负债率实在太高了。负利率对中国竞争力的伤害,对各种投机活动的推波助澜,是非常大的。长时间的低利率,负利率,会制造投机泡沫和资产泡沫。
美国,德国,日本,在大部分时间里,都是本国物价比本位制。事实上,美国债务市场,1987年以来上涨了400%以上,美国普通人的辛苦钱,不管买股票指数基金,还是债券指数基金,过去20多年,都是保值成功,并且分享了经济发展的成果的。日本德国也是基本如此。
高利贷全国全面开花,从侧面已经宣布长达十年的人民币低利率负利率已经走入死胡同了。加息,则经济减速;不加息,高利贷要玩到死为止。目前爆发的高利贷危机,尚且还不足以阻挡人们投入高利贷“宏伟事业”的热情。
4. 金融套利,资本在国际间流动,与个别央行单独货币政策的失效
5. 低利率,负利率,金融套利,资本在国际间流动,与市场的大起大落
6. 上上个朱格拉周期( - - 1999)的两个五倍泡沫。
1992,1993年,南巡之后,新的朱格拉周期启动,第一轮泡沫大涨行情。
1995 - 1997年6月,以家电上市公司为主的绩优股3年多涨5倍以上。
7. - - - - )的两个五倍泡沫。
- ,以互联网概念为主的上市公司涨了5倍以上。1997年6月以后,家电产能过剩,恶性竞争,股价大大透支未来的情况下,投资者抛弃绩优家电股,追逐ST重组概念,互联网概念。新周期刚启动,投资者炒作的是互联网概念。最终成功的,并不一定就是当初投资者炒作的公司。最终,互联网赚钱凭借的是短信,游戏,广告,电子商务等。
(2005年6月- 2007年10月,以房地产企业万科A,招商银行,中国人寿(NYSE:LFC)等等为主的绩优股;
8. 此轮朱格拉周期(2009 - 2018)的第一轮五倍泡沫行情。
2009年1月到2011年4月的大量高成长小盘股,中小板股票,特别是消费医药类。虽然房价再次经历暴涨,但是在房地产产能过剩,同质商品(房子)恶性竞争,前景不妙,股价大大透支未来的情况下,投资者抛弃“绩优”银行地产股,追逐消费医药高科技概念等股票,甚至ST重组概念。
8. 探讨此轮朱格拉周期(2009 - 2015 - 2018)五倍泡沫的基础:美元低利率,人民币低利率,资本过剩,高储蓄率。
9. 探讨下一个一倍左右反弹,只是探讨而已。大约在2012下半年到2013。
9. 探讨下一个五倍泡沫,只是探讨而已。大约在2014 - 2017。
附录:
全球各地的经济领先指标
2000年以前,世界经济还有东方不亮西方亮的经济周期错位情况。
2000年以后,全球经济周期同步性非常强,全球股市同涨同跌的联动性也非常强。
对比过去十年全球股市走势就知道,经济全球化,已经来到了。




货币与金融的逻辑(一):货币乘数急剧下降,与温州信用危机
据传2011年9月商业银行系统存款总量下降近4000亿,为什么?
很简单,是月月上调存款准备金率,导致货币乘数急剧下降的结果。
“货币乘数”,“存款准备金率”的概念网上有。
这种少加息而多提存款准备金率的做法,2008年