行业分析之银行业.ppt

银行业分析报告
2009年12月版
为什么要分析银行股
行业
08年底银行总市值占大盘比(%)
银行

石油

房地产

煤炭

保险

石化

有色

钢铁

机械

电力

医药

化工

食品

证券

航运业

汽车及配件

银行股占大盘的权重大概20%,掌握了银行、石化、地产等行业的规律,就掌握了大盘的方向。
第一部分中国银行业的未来
“美国的金融业产值大概占国民收入的15%左右,假设中国金融业占国民收入的比重最终可以达到10%,以08年的GDP30万亿来计算,那么中国金融业产值将达到3万亿…
“假设银行业在这个产值之中,大概有35%成为净利润,…
“假设招商的市场占有率最终能达到10%,那么意味着招商银行的净利润将达到1050亿元
“假设招商银行的市盈率最高可以达到20-30倍(目前大约10倍)
”如果以上四个假设是概率比较高的事情,那么,招商银行的股价理论上可以达到:1050亿元X30倍/147亿股=214元.”

--摘自博客“吴王视点”
第一部分中国银行业的未来
银行永不破产吗?
银行到底能长多大?
银行的复合增长率比GDP增长快多少?
银行股的表现?
未来银行业的系统性风险?
2010年银行业的投资主题
中国的银行永不破产
政府自有办法
中国现代史上还没有银行破产的案例,本该破产的金融机构绝大部分是关闭。比如,海南发展银行,由于不能及时清偿到期债务,在98年的时候,被人民银行宣布关闭,停止其一切业务活动,由工商银行托管其债权债务。
2003、04年工商银行净资产-5000多亿,05年被国家剥离了不良资产,净资产转正,06年上市。
银行业产值将会涨到GDP的1/10,其中1/3成为净利
2008年金融业产值11194万亿,同年GDP30万亿,%,假设银行业最终达到GDP的10%,则中国的银行业整体还有3倍的上升空间,即总产值达到3万亿元。
金融业的产值,2000年初有1/6,现在有1/3成为净利润。
国家和地区
金融业产值占GDP比
美国
%
伦敦
33%
日本
14%
台湾
10%
深圳
10%
上海
8%
%
大银行增长率与GDP相当,中银行增长率比GDP快1倍,小银行比GDP快2倍
大行如工建中,业绩复合增长率为10%~12%,与GDP相当;净资产增长率因06年上市剥离不良资产不好估计,大概在12%~15%之间。
中等银行如招行浦发,业绩复合增长率为25%,净资产复合增长率为45%
小行如宁波银行和北京银行,净资产复合增长率分别为50%和80%!
美国1990年到2006年间,%,是GDP增速的2-3倍。1977-%,汇丰银行在此期间的利润复合成长率为21%,恒生银行的利润复合成长率在20%
有分析师认为,如果今后中国GDP保持10%增长,中小银行未来十年保持18%的业绩复合增长率,是可以预期的。
银行股的表现--大银行和大盘同步
工行06年上市,走势与大盘完全同步,但幅度比大盘小:
基本上工行涨跌幅度是3倍,大盘涨跌幅度是4倍
银行股的表现--中等银行在发展初期远快于大盘
2002-4-9
2004-4-21
2006-1-4
2007-7-11
2007-10-31
2008-10-27
2009-12-7
大盘指数
1667
1651
1163
3865
5897
1723
3331
大盘增长
-1%
-30%
232%
53%
-71%
93%
招行股价







招行增长
0%
33%
444%
70%
-76%
112%
招行在04年4月到07年7月间表现远超大盘,其他时间表现和大盘基本一样