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迪斯尼的惊世兼并案
主持人点评
虽然信息公路、有线和卫星传播正在不断发展,但广播电视网还远未过时。在一个收视选择越来越多的世界里,美国广播公司、全国广播公司(NBC)和哥伦比亚广播公司仍保持着惊人的势力范围。全国广播公司业务发展部经理说:“在吸引观众方面我们是做得最好的。”
这就是为什么广播电视网会继续获取大量的广告收入,继续发展其业务的主要原因。广播电视网的巨大能量也说明了为什么西屋电气公司愿意在承担着40亿美元新债务和放弃老牌的工业财产的巨大压力下,积极争取跻身于媒体行业。西屋董事长迈克尔·乔丹对此毫不否认,他说,“广播电视将会成为我们事业发展的基础。”
乔丹的逻辑是:由于最近一些规章上的变化,将允许电视网拥有更多自己的节目,这将惊动象迪斯尼这样的外部供货者,他们担心其产品在货架上占有较少空间。现在,国会商讨的电讯法案将允许广播电视网拥有更多的台站,并最终可在台站中创立出新的数字频道。
西屋电气公司(Westinghouse Electric Corp.)于1995年7月出价54亿美元收购哥伦比亚广播公司(CBS)。然而,和同一星期里还有的另一宗大买卖相比,这件事似乎成了另一大举措的注脚。1995年7月31日,沃尔特·迪斯尼公司的老板艾斯纳以惊人的190亿美元接收了大都会美国广播公司(ABC),此举改变了火爆的娱乐业中的力量均势。两宗收购价格上的巨大差额突出反映了美国广播公司在有线资产及国际投资和各种期刊杂志等资产上的优势;这种巨大差异还说明了哥伦比亚广播公司董事长蒂施和大都会(Cap Cities)董事长墨菲之间在管理观念上的差别,一个是削减成本的老手,一个则是发展与创新的冠军。
1995年7月31日是迪斯尼公司董事长艾斯纳职业生涯中最重要的一天,他看上去仍很平静。上午11时30分,他向人声鼎沸的记者和摄影师解释了这一在当时位列历史上第二大的公司兼并;到晚上11时30分时,艾斯纳已在纽约接待了无数次个人采访。他还飞到了华盛顿,分别在有线网中时政评论节目和美国广播公司晚间节目中露面。
在美国,娱乐业已成为发展最快有一个行业,因而一家公司同时拥有节目和播送节目的发行资产就越来越重要。在欧洲和亚洲,传媒大王鲁珀特·默多克放手发展电视网(work)和卫星播送系统已经证明了这一点。Fox电视网曾被看作是徒劳无益的,但它现在已经是默多克财产中最赢利的部分了。Fox广播电视网的建立,使默多克能够播出自己制作的节目,而这些节目要在别处推销会很困难。上个赛季他播出全美橄榄球联赛赚得16亿美元,这使得Fox盛极一时。
时代-华纳公司(Time Warner)与默多克持同样的观点。时代-华纳公司拥有巨大的有线资产,它也建立电视网来推销自己的节目。美国最大的有线公司则另辟蹊径,忙于收集节目。多年来,迪斯尼公司根本不相信这一观点。他们信奉:“内容就是上帝”。资本就应该投向创意,它是娱乐业成功的基础。在所有的媒体大腕中,多年来,艾斯纳对发行资产投资是最不屑一顾的,但他的思想不得不进行改变。
艾斯纳突然开始明白:默多克的思路才是正确的。尽管合并将使迪斯尼承担100亿美元的债务,而且这宗大买卖的一半要动用迪斯尼的股票,但是,美国广播公司的高利润意味着迪斯尼股票每股净收入只略有减少。但是合并将使迪斯尼拥有50亿美元的流动资金,这将增加迪斯尼股票每股的流动资金