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对我国汇率制度变迁的经济绩效分析
随着我国经济开放的深化,汇率制度在促进贸易快速发展和推动经济高速增长的同时ssbbww. com,也引发了国际收支失衡,协调这种矛盾关系到国际间的长期交往以及我国经济的可持续发展。因此. com,从经济学视角审视我国汇率制定改革的绩效,是本文研究的重点。
一、研究文献综述
Mussa(1986)最早研究了汇率制度的经济绩效,他发现,在固定名义汇率和可变动名义汇率两种汇率制度安排下,实际8ttt8汇率行为存在系统性差别。Calvo (1986)对拉美国家的名义汇率制度与经济表现的关系做了描述性说明。Baxter and Stockman(1989)开创了实证研究“汇率制度与经济绩效关系”的先河,比较了布雷顿森林体系崩溃前后重要的时间级数后发现,在灵活汇率制度下,除了实际8ttt8汇率具有更大的可变性之外,关键的宏观经济总量和不同汇率制度之间没有显著差异。Edison and Melvin(1990)研究发现,用经验主义对不同汇率制度下经济绩效比较,最终证明没有结论。Little,Corden,Cooper and Rajapatirana(1993)以18个发展中国家为研究对象,结果发现某些国家低通货膨胀与钉住汇率有关。Flood and Rose(1995)研究表明,除了实际8ttt8汇率行为的差异之外,汇率制度与经济绩效发生的差异不存在相关关系。Mundell(1995) 检验了布雷顿森林体系崩溃前后工业国的经济增长,发现在dd dtt. com固定汇率制度盛行的早期与更快的经济增长相联系。Edward(1996)实证分析得出<div>,钉住汇率制度下通货膨胀较小。Ghosh,Gulde,Ostry and Wolf(1997)根据1960-1997年间约140个国家数据建立了实证模型,按实际8ttt8情况8 tt t 8. com把汇率制度分为9种,研究发现实行钉住汇率制的国家通货膨胀率要低得多,波动性也较小,钉住制汇率国家的人均经济增长率要稍低些,这些国家的投资率稍高。Ghosh等人(2000)还发现,实行货币局制度的国家,其通货膨胀表现要优于实行“软”钉住汇率制的国家。在经济增长方面和自由浮动优于“软”钉住国家。Levy-Yeyati and sturzenegger(2000),考察了战后布雷顿森林体系时期(1974-1999)150多个国家的情形,构筑了事实分类法LYS数据库,分析发现,实行中间的国家,通货膨胀率要高于固定和浮动汇率制国家。在人均增长率方面住汇率制的发展中国家不但增长率低,波动率也高。Corker(2000)通过对东欧五国的研究发现,一国一揽子政策的一致性对于宏观经济绩效非常重要汇率制度本身。Bailliu(2000)认为,灵活汇率安排只在资本流动相对家与更高的增长相关,汇率制度变化是与低的经济增长相关,汇率灵活性本身不足以促进中期经济增长。Levy-Yeyati and sturzenegger(2001)的研究证实,在发展中国家中,实行固定汇率制的国家有较低的经济增长率和较高的产出波动。Wolf(2001)研究发现,法定分类和实际8ttt8分类下,钉住汇率都显示出最低通胀和货币增长率,但是dddTt,汇率固定与通胀之间的关系非线性。
Goldstein and Tune