第十章股利分配.ppt

第十章股利分配
第一节利润分配的内容
第二节股利支付的程序和方式
第三节股利分配政策和内部筹资
第一节利润分配的内容
一. 利润的构成
二、利润分配的原则

:
1)计算可供分配的利润
2)计提法定盈余公积金
3)计提公益金
4)计提任意盈余公积金
5)支付股利(利润)
例:所得税率为25%,盈余公积金计提比例为10%
年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
获利-50 -10 20 10 -20 10 -10 30 -40 100
10年共纳所得税:80×25%=20
第10年计提盈余公积金:
(60-15-5)×10%=4
余下10
余下10
支付日
登記基準日
除权除息日
宣告日
1/21
2/12
2/16
3/15
某公司股东会于1月21日,宣布3月15日发放現金股利,並決定以2月16日为股权登記日;但因操作上的方便,我國公司法規定在登記日前4個营业日为除息日。
第二节股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序
股利宣告日、股权登记日、股利支付日
◎发放现金股利除息(Ex-dividend)。
 
◎发放股票股利除权(Ex-right)。
13-3
二、股利支付的方式




13-6
股利政策的分类
⑴全部发放股利政策:股利支付率= 100%
适用:公司现金充裕,投资机会少,或近期解散
⑵高股利政策:股利支付率>60%
适用:公司现金充裕,投资机会少。
⑶低股利政策:股利支付率<30%
适用:成长中的公司
⑷不支付股利政策
适用:刚成立或正在发展中的公司。
第三节股利分配政策和内部筹资
一、股利理论

美国学者米勒(Miller)和莫迪格莱迪(Modigliani)认为,股利政策对企业的股票价格和资金成本没有任何影响,即股利政策与公司价值无关,该理论亦因此称为MM理论
建立在以下几个假设之上:
①不存在公司和个人所得税。
②不存在股票的发行和交易费用(即筹资费用)。
③公司投资决策与股利决策彼此独立。
④公司投资者和管理当局可以获得相同的关于未来投资机会的信息
该理论认为:①投资者并不关心公司股利分配。
②股利的支付比例不影响公司的价值。

“手中之鸟”理论
税差理论
信号假说
代理成本说
行为学派