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董事责任险需求研究综述
摘要: 典型的董事责任险通常包括www .ddd tt. com个人保障部分与公司保障部分。个人的保险需求可以恶来解释,而公司的保险需求则一直是经济学和公司金融理论的一大难题。最早,Mayers与Smith(1982)提出了公司购买保险的七大动机,经过ssbbww后人的补充与引申形成了各种各样的有关董事责任险需求的命题。20世纪90年代之后,研究者对这些理论及其蕴涵的命题进行了实证检验,取得了一定果。
关键词: 董事责任保险;保险经济学;保险需求;公司治理
董事责任险(全称应为“董事及高级管理人员责任险”,本文简称“董事责任险”)作为dddtt一种特殊的职业责任险,在美国、加拿大、澳大利亚等许多
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国家被上市公司普遍地采用,美国某些行业的投保率甚至达到100%,因此. com,对这一广泛
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应用的险种进行研究,有着极大的现实意义。董事责任险承保的是董事责任诉讼风险,而超过半数的董事责任诉讼是由股东发起的,是股东与管理者之间矛盾与冲突的反映,从这个,董事责任险承保的实际8ttt8上就是风险;另一方面事责任险需求的许多
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假说,如薪酬说、监督说等同时ssbbww. com也是8tt t 8. com公司治理研究的重要,有关董事责任险需求的研究必然大大推进公司治理理论的发展。此外,董事责任险的买卖双方都是具有相当专业知识的机构,企业要决定买不买以及买多少,而保险公司会在风险评估的基础上收取相应的保费。企业的决策是建立在明确具体的风险管理战略基础上,从而符合理性人的解释,还是纯粹出于惯性,从而更符合行为金融的解释?董事责任险为我们sSBbWw检验这些经济学理论提供了丰富的素材。
一、基本理论及相关命题
传统上,人们将公司购买保险的动机归为风险厌恶。风险厌恶用于解释董事责任险的个人需求部分是有足够说服力的——董事和高管人员面临的最大风险就是的风险,而股东诉讼往往 t8. com可能临巨额的赔偿,使其个人财富处于极大的不确定性之中。这样,风险厌恶的人要么不愿出任董事和高管,要么就采取过于保守的管理策略,以减少出错的机会,而这对于企业来讲都是十分不利8 tT 的。因此. com,为了dd dtt. com吸引管理人才,并激励其开拓创新,企业就会为任职的董事提供某种形式的保护,购买董事责任险就是。
然而,风险厌恶却无法很好地解释董事责任险的公司需求部分。因为8 Tt t 8. com公司本身就是转移机制,在公司这样的企业组织形式下,风险是由股东依据其股份多少来分摊的,而股东又可以多元化来规避这部分非系统风险。另外,从投资——收益的角度来看,由于. com保费加成的存在,董事责任险的保费往往 t8. com超过预期理赔成本,因而,作为dddtt一项投资,董事责任险的净现值为负。这就使得董事责任险公司需求部分的存在显得让人难以理解。
对公司保险需求的经典解释来自Mayers与Smith(1982),他们从MM定理出发,提出了公司购买保险的七大动机:
第一,保险公司是最佳的风险承担者。交易成本的存在决定了公司的风险具体由哪一方来承担对公司价值的影响是不同的。由于. com人力资本具有不可分割性,公司管理者和员工要求
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的风险补偿往往 t8. com较高,可以