美国次级房贷危机对中国房贷和金融市场的影响.doc

美国次级房贷危机对中国房贷和金融市场的影响摘要美国次级房贷危机已对全球股市和美国经济产生较大影响分析美国次级房贷危机产生的背景和原因并指出中国的抵押贷款市场存在的重大风险我们应该以美国次级债危机为借鉴为中国房地产市场发展和金融市场的健康发展获得一些启示并做好风险防范措施关键词美国;次级房贷危机;中国房贷;金融市场Abstract:Thesub-;subprimemortagecrisis;China′sestatemortgage;financialmarkets 引言 3月13日纽约股市遭遇了2007年第二个“黑色星期二”%%%%%%此后纽约股市因次级房贷危机多次发生波动随后房贷风暴愈演愈烈由起初导致股票市场大跌到现在引发整个金融信用环境恶化甚至众多投资者已经开始担心由此可能引发不良金融连锁反应从而导致更大的经济金融危机发端于美国的次级房贷市场危机最终蔓延到了全球各个市场最近以来美国次级抵押贷款市场危机影响呈现扩大态势美欧以及亚洲金融市场出现较大波动随后美、欧、日等主要发达经济体货币当局向金融系统注入巨资以应对风险截至2007年8月31日发达国家中央银行已向市场上注入超过5500亿美元的流动性资金注资的广度和规模前所未有美国次级债危机的程度究竟有多大一时尚难论定但其影响将是深远的分析美国次级债危机的来龙去脉有助于更加深入地理解危机和总结经验教训一、美国次级抵押贷款和次级债的基本特征触发此次金融危机的导火索是美国房地产的次级抵押贷款市场在住房抵押贷款市场上所谓的优质贷款市场主要是面向信用等级高的优良客户;而次级贷款市场(SubprimeMarket)主要面对那些收入较低、负债较重的人其中大多是中低收入阶层或新移民“ALT-A”(AlternativeA)贷款市场则是介于二者之间的庞大灰色地带主要面向一些信用记录不错但却缺少固定收入、存款、资产等合法证明文件的人2001—2005年间美国房地产市场进入繁荣期房地产金融机构在盈利动机的驱使下在基本满足了优质客户的贷款需求后把眼光投向原本不够资格申请住房抵押贷款的潜在购房者群体即次级抵押贷款市场次级房贷是房屋抵押贷款市场中的次优抵押贷款与一般抵押贷款的区别在于次级抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的房主贷款利率相应地比一般抵押贷款高(至少高2%~3%)主要是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款其特征是(1)个人信用记录比较差信用评级得分比较低(2)贷款房产价值比和月供收入比较高(3)少数族群占比高且多为可调利率或只支付利息和无收入证明文件贷款(4)拖欠率和取消抵押赎回权比率较高这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用但是在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司由政府主宰将贷款打包成证券承诺投资者能够获得本金和利率随着这两家公司的丑闻爆出整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款整个过程中新的市场参与者出于逐利目的过分追求高风险贷款最终导致风险增加美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础上而是建立在房价不断上涨的假设之上房市低迷利率上升客户们的负担将逐步加重当这种负担到了极限时大量违约客户出现不再支付贷款造成坏账此时次级债危机就产生了引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式即购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款其后以浮动利率偿还贷款在2006年之前的五年里由于美较低美国的次级抵押贷款市场迅速发展随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高次级抵押贷款的还款利率也大幅上升购房者的还贷负担大为加重同时住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款进而引发“次贷危机”任何一个金融系统都可以分成核心和外围两个部分处于核心部分的是一些结算银行它们承担着支付体系的职能这个核心部分必须非常强健并置于严格监管之下如果这个部分出现问题不仅会严重损伤整个金融系统也会给整个经济带来危机相对而言处在外围的则是一些新兴的、“边缘”上的金融机构这些机构可以承担更多的风险对其监管也略微宽松一些在这些外围市场上利差区间会比较宽市场参与者可以大赚