中国企业投资战略指南.doc

膀聿芃微利时代:中国企业投资战略指南袅莅薀2000-08-24袂螈蒀羅螆袅芀袁蚃羅羃莁[摘要:进入九十年代下半叶,在中国有两大现象颇为引人注目:一是开公司、办企业越来越难;二是商品越来越便宜,便宜得让人们甚至都在替厂家商家捏把汗,他们的“利”到底在哪儿?其实,许多现象都在证明,中国已经进入了微利时代。但是,这种微利是就中国的企业整体而言的,它并不意味着所有的中国企业都是微利。因此,如何在微利时代创造出高额利润,这是关系到中国企业今后生存和发展命运的一篇大文章。本文正是在试图帮助微利时代的中国企业寻找一条正确的投资战略之路。肁莅芇袁聿膇一、中国经济的变动结果:微利时代葿膄肂袁蒀肁随着中国经济总体上由短缺转入供给过剩,经济发展进入以结构优化和升级、整体经济素质提高为特征的新阶段,至90年代中后期,中国各主要产业部门总体上呈现出总量供给过剩和结构性供给过剩并存的状态,工业品存在结构性的市场实现障碍,生产过剩和生产能力的过剩非常明显。主要表现在:市场上主要商品普遍供过于求;生产能力过剩;局部资金供给宽松;劳动力供给过剩;以及生态环境日益恶化对经济增长的制约。羇袃芈羁袁芆上述情况下,行业平均利润下滑。一方面,新兴产业因科技含量较低。缺乏行业进入壁垒,产品在进入市场初期供不应求时,企业纷纷涌入同一行业,导致市场供给膨胀,市场竞争迅速加剧,企业利润率大幅降低;另一方面,许多竞争激烈的产业,产业成熟的特征开始出现,市场已接近于充分竞争,行业平均利润率大幅度下降,众多企业只能在成本的边缘进行生产经营,企业运行处于一种微利或保本状态。人们因之甚至形象地把现阶段称为企业生产经营的“微利时代”。虿羆薁肀肈袁与之相关,近两年的投资建设出现了一种十分突出的现象:一般企业在基础产业无力投资,而加工工业领域内又找不到好的投资项目;一些本来看好的项目,其运作结果与投资初衷大相径庭。一些投资项目甚至陷入这样的困境;因投入产出不能维持企业简单再生产,投资建设结束之时,就是企业陷入困境之日。在这种情况下,企业的投资冲动,在实践中受到阻碍。肇蚅莀膀葿蒄微利时代的投资特点衿蒄芅薄袀薂投资的内容和概念更加宽泛,新的投资领域不断形成。投资既包括了一般意义上的工业投资,更包括了国民经济的其他各个方面的投资建设。特别是基础设施和基础产业、信息技术产业、物业(广义的服务业),正在成为具有良好回报的投资新领域,为大多数投资者看好。其他一些新兴的投资领域,如资本市场的投资,传媒、文化、体育、娱乐业等方面的投资等,已经成为投资者关注的热点。芇蒇膇薄芁螆投资选择有重点是适应结构调整的目标,过剩经济中的投资是与国民经济的总体产业结构升级和产业重组以及产业转移相联系,适应需求结构的变动,必须尽快调整供给结构;而供给结构调整的实质,是工业生产结构和生产体系的调整,是产业内部结构包括产品结构、技术结构和企业结构的调整。投资特别是工业投资,必须发生在各种结构性调整中。罿芆蚄蚄蚂莂市场不确定性更大,投资风险更强,中国的买方市场,还只是一种成长中的并不完善,并不成熟的买方市场,无论是供给方面还是需求方面,都处于一种不稳定的状态中,市场的不确定非常强烈,因而投资的风险更大。特别是中国许多产业和市场的国际化程度日益提高,国际市场的波动对投资效果的影响日益强化。蒆肄膈螄螈袅市场供给的周期短,投资建设周期更短,短缺时代的新产品供给大