第八章 股利分配.ppt

第八章股利分配
学习目的与要求:通过本章的学习与研究,应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义,具体分析判断影响股利政策的各种因素,在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上,灵活制定适宜的股利政策。
主要内容:
利润及利润分配
股利理论
股利分配政策和股利支付
股票股利
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§1 利润及利润分配的内容
股利分配是指公司制企业向股东分派股利,是企业利润分配的一部分。 
涉及内容主要包括:①股利支付程序、方式的确定②股利支付比率的确定—可能对公司股票价格产生影响③支付现金股利所需资金筹集方式的确定
一、利润分配的项目
二、利润分配的顺序
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一、利润分配的项目
按照我国《公司法》的规定,公司利润分配的项目包括:


(向投资者分配的利润)
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盈余公积金从税后净利润中提取形成,用于弥补公司亏损,扩大公司生产经营或者转增为资本。
①法定盈余公积金:按税后净利的10%提取,但盈余公积金累计达到公司注册资本的50%时,可不再得提取。
②任意盈余公积金:由公司股东会根据需要决定是否计提以及提取的比例。
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(向投资者分配的利润)
公司向股东支付股利(向投资者分配利润)要在提取盈余公积金和公益金之后。
“无利不分”原则:股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利,无盈利不得支付股利
公司用盈余公积金弥补亏损后,为维护其股票信誉,经过股东大会特别决议,可用盈余公积金支付股利,但支付股利后留存的法定盈余公积金不得少于注册资本的25%。
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二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下:
1 可供分配的利润
=本年净利润(或亏损)+年初未分配利润(亏损)
负数→停止分配;正数→后续分配
2 计提法定盈余公积金
计提比例10%
计提基数
注意:计提基数不是可供分配的利润,也不一定是本年的税后利润。
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3 计提任意盈余公积 
4 向投资者分配利润
注意:若公司违反上述利润分配顺序,在抵补亏损和提取法定盈余公积金之前向股东分配利润的,必须将违反规定发放的利润退还公司。
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§2 股利理论
股利理论主要讨论股利分配对公司价值的影响。
股利无关论
股利相关论
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一、股利无关论

股利无关论认为股利分配对公司的股票价格(市场价值)不会产生影响。

①不存在个人和公司所得税;②不存在股票发行和交易费用;③公司的投资决策不受股利分配的影响;④公司的投资者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。
股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场,又被称为完全市场理论。
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①投资者不关心公司的股利分配:若公司留存较多的利润用于再投资,会导致公司股票价格上升;此时尽管股利较低,需现金则可出售其股票。若公司发放较多的股利,投资者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。即投资者对股利和资本利得无偏好。
②股利支付比率不影响公司的价值:由于投资者不关心股利分配,因此公司价值完全由其投资的获利能力决定,公司盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。
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