第五章证券投资的产业周期分析.ppt

证券投资学基本(面)分析第五章证券投资的产业周期分析学习目标?了解行业分析的意义和几种主要的行业分类方法;?了解行业在其生命周期几个阶段中的特征及其对行业投资的影响;?了解几种行业环境对行业发展的影响,特别是宏观经济环境的影响;?掌握五力模型,并会运用该模型分析一些简单行业的竞争结构;?能够运用本章学习的行业分析基本方法完成简单的行业分析报告。本章内容安排?第一节:产业的生命周期?第二节:产业周期性在证券市场上的表现?第三节:行业的其他特征分析?第四节:本章案例关于行业分析及其意义??宏观因素分析为证券投资提供了背景条件,但宏观因素分析为证券投资提供了背景条件,但是没有为投资者解决如何投资的问题,要对具是没有为投资者解决如何投资的问题,要对具体投资对象加以选择,还需要进行体投资对象加以选择,还需要进行产业(或行产业(或行业、中观)分析业、中观)分析和和公司(微观)分析公司(微观)分析。。?行业分析是对上市公司进行分析的前提,也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁,是基本分析的重要环节。??行业分析行业分析是指分析证券所属行业是指分析证券所属行业所处的生命周所处的生命周期、所属行业的经济因素期、所属行业的经济因素对证券价格的影响。对证券价格的影响。关于行业分析及其意义?证券投资的产业(行业)分析?基础分析中起到承上启下的作用?Top-Down证券投资分析过程的第二个步骤?行业的发展状况对该行业上市公司的业绩影响巨大;?行业的兴衰也是决定公司价值的重要因素之一。?行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的行业,进而在此基础上选出最有投资价值的公司。 产业的生命周期?产业和行业?行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活动的经营单位和个人构成的组织结构体系。?产业是专门的经济学术语,使用条件更为严格,按照产业经济学的定义,产业指的是具有某种同类属性的相互作用而又因替代性的差异而与其它企业群体相互差别的经济活动的状态或集合、系统。构成产业一般必须满足: 不同角度所进行的行业分类?一、道-琼斯分类法道-琼斯分类法将大多数股票分为三类:工业、运输业和公用事业,然后选取有代表性的股票。?二、标准行业分类法联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》(简称《国际标准行业分类》,它把国民经济划分为十个门类??三、三次行业分类法三、三次行业分类法??四、行业发展与经济周期性:四、行业发展与经济周期性:?成长型:发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业?周期型:运行状况直接与经济周期相关,企业受经济周期的影响很大,如建筑业,旅游业,汽车业等??防御型防御型:运行受经济周期的影响小,他们的产品往往是生活必需品或必要的公共服务,公众对其产品有相对稳定的需求如食品类公共事业等??成长周期型成长周期型::兼具成长性和周期性兼具成长性和周期性??五、根据未来发展趋势:夕阳行业、朝阳行业五、根据未来发展趋势:夕阳行业、朝阳行业?六、按技术先进程度:新兴行业和传统行业按技术先进程度:新兴行业和传统行业??七、按要素密集度:资本密集型、技术密集型和劳动密七、按要素密集度:资本密集型、技术密集型和劳动密集型集型?八、我国的《上市公司行业分类指引》以营业收入来源为分类标准;?(一)上证指数分类法工业、商业、地行业、公用事业、综合类?(二)深证指数分类法工业、商业、金融业、地行业、公用事业、 行业的生命周期?行业生命周期分析行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业