MBA财务管理 第七章 营运资金管理.doc

MBA财务管理第七章营运资金管理
《财务管理》07
MBA精品课程系列教材
第七章营运资金管理
【学习目标】企业的生存和发展,离不开资金。企业的日常经营,需要依靠营运资金来维系。通过本章学习,你应该理解和掌握营运资金的含义与特点,营运资金管理的基本要求和营运资金决策方法,掌握现金、应收账款、存货等流动资产项目的管理,以及银行短期借款、应付账款等流动负债项目的管理。
71>.1 营运资金概述
营运资金的含义和特点
营运资金又称营运资本,有广义和狭义之分,广义的营运资金又称总营运资金,是指一个企业流动资产的总额;狭义的营运资金又称净营运资金,是指流动资产减流动负债后的余额。
营运资金的特点体现在流动资产与流动负债的特点上,可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。



(1)投资回收期短
投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期内收回,对企业影响的时间比较短。因此流动资产投资所需要的资金一般可通过商业信用、短期银行借款等加以解决。
(2)流动性强
流动资产相对固定资产等长期资产来说比较容易变现,这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。
(3)具有并存性
流动资产在循环周转过程中,各种不同形态的流动资产在空间上同时并存,在时间上依次继起。因此,合理地配置流动资产各项目的比例,是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。
(4)具有波动性
流动资产易受到企业内外环境的影响,其资金占用量的波动往往很大,财务人员应有效地预测和控制这种波动,以防止其影响企业正常的生产经营活动。

(1)速度快
申请短期借款往往比申请长期借款更容易,更便捷,通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长,贷款方风险大,贷款人需要对企业的财务状况评估后方能作出决定。因此,当企业急需资金时,往往首先寻求短期借款。
(2)弹性大
与长期债务相比,短期贷款给债务人更大的灵活性。长期债务债权人为了保护自己的利益,往往要在债务契约中对债务人的行为加以种种限制,使债务人丧失某些经营决策权。而短期借款契约中的限制条款比较少,使企业有更大的行动自由。对于季节性企业,短期借款比长期借款具有更大的灵活性。
(3)成本低
在正常情况下,短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出。而某些“自然融资”(如应交税金、应计费用等)则没有利息负担。
(4)风险大
尽管短期债务的成本低于长期债务,但对于债务人来说,其风险却大于长期债务。这主要表现在:一是长期债务的利息相对比较稳定,即在相当长一段时间内保持不变。而短期债务的借款利率则随市场利率的变化而变化,时高时低,使企业难以适应;二是如果企业过多筹措短期债务,当债务到期时,企业不得不在短期内筹措大量资金还债,这极易导致企业财务状况恶化,甚至会因无法及时还债而破产。
营运资金管理的内容
营运资金管理的内容主要包括营运资金持有策略和短期筹资策略两个方面。

营运资金持有量的高低,影响着企业的收益和风险。较高的营运资金持有量,意味着在固定资产、流动负债和业务量一定的情况下,流动资产额较高,即企业拥有着较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。

短期筹资策略主要是研究如何对流动资产和流动负债进行配合。研究短期筹资策略,需要先对构成营运资金的两要素:流动资产和流动负债作进一步的分析,然后再考虑两者间的匹配。
对于流动资产,如果按照用途再作区分,则可以分为临时性流动资产(波动性流动资产)和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产。
永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。

营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的管理,其重点是保证企业能够按时地偿付各种到期债务,为企业的日常生产经营活动提供足够的资金,防止出现资金调度与资金运用出现问题的情况。这对保持企业的良好资信与筹资能力、保证企业生产经营活动的正常进行,是十分重要的。企业进行营运资金管理,应满足下列要求:
,合理确定营运资金的需要数量
企业经营所需的营运资金数量多少与企业的生产经营状况密切相关。企业生产经营活动活跃时,流动资产和流动负债都会有所增加,而企业的生产经营活动萎缩时,流动资产和流动负债也会相应减少。由于不同外部环境和经营状况下营运资金的需求与占用有很大的差异。因此,企业的财务管理人员要根据企业生产经营活动的实际情况,合理确定所需的流动资产与流动负债的数量。
,保证企业有足够的短期偿债能