财务管理第八章营运资金管理.doc

财务管理第八章营运资金管理
第八章营运资金管理
教学目的
教学重点与难点
教学内容
复习思考
教学目的
本章主要研究影响营运资金的一个重要项目——流动资产中的四个重要方面:货币资金、应收账款和存货的管理问题。通过本章学习,要求学生能准确把握以上三部分的基本管理理论,并能将各管理要点灵活运用与有机结合,以达到在较小风险与存量适当,增加盈利之间的恰当平衡。
教学重点与难点
1、现金最佳持有量的确定方法:成本分析模式和存货模式
2、应收账款信用政策决策
3、存货经济批量基本模型
第一节营运资金管理概述
营运资金的概念
营运资金的特点
营运资金的管理原则
在企业生产经营
活动中占用在流动资
产上的资金
一、营运资金的概念与特点
广义
狭义
流动资产总额的货币表现
流动资产与流动负债之差的货币表现
净营运资金
营运资金的管理原则
正确预测营运资金的需要量
在保证生产经营需要的前提下,力求保证节约使用资金
加速营运资金周转,提高资金使用效益
合理保持一定数量的营运资金,确保企业的短期偿债能力
行业
影
响
因
素
经营规模
利率状况
风险与成本
二、企业筹资组合
稳健筹资政策
配合型筹资政策
激进筹资政策
企业筹资政策
高
低
中
资金成本
小
长期负债
权益资本
流动负债
长期资金
稳健
大
流动负债
长期负债
权益资本
流动负债
激进
中
长期负债
权益资本
流动负债
配合
风险
长期资产的资金来源
流动资产的资金来源
筹资策略
各种筹资政策的比较
经营规模
影响因素
风险与报酬
行业
利率变化
三、企业资产组合
宽松持有政策
适中持有政策
紧缩持有政策
企业短期资产持有政策
高
高
无或很少
紧缩
低
低
额外
宽松
中
中
正常
适中
风险
收益
流动资产保险储备量
持有政策
各种长短期资产持有政策比较
第二节现金管理
一、现金持有动机与成本构成
二、现金管理的目的与内容
三、现金收支计划的编制
四、最佳现金余额的确定
五、日常控制
交
易
动
机
预防动机(谨慎动机)
投
机
动
机
现金持有动机
补偿动机
现金成本构成
持
有
成
本
转
换
成
本
短缺成本
现金的成本构成
(1)持有成本——企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中:管理费用是固定成本;再投资收益是变动成本,现金持有量越大,机会成本越高。
(2)转换成本——现金同有价证券之间相互转换的成本,如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少,证券变现的次数越多,相应的转换成本就越大。
(3)短缺成本——在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。
最佳
现金
余额
确定
成本分析模式
周转模式
存货模式
因素分析模式
随机模式
五种具体方法原理及运用
方法一:成本分析模式
现在我们来
练习一下…3>..
原理:只考虑持有成本和短缺成本,不考虑转换成本;持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额。
例1:见教材P289例9-4
项目甲乙丙丁
现金持有量 30000 40000 50000 60000
机会成本率 8%
短缺成本 3000 1000 500 0
要求:计算该企业的最佳现金余额。
例2:某企业有四种现金持有方案,各方案有关成本资料如下表:
46>800
0
60000×8%=4800
丁
4500
500
50000×8%=4000
丙
4200
1000
40000×8%=3200
乙
5400
3000
30000×8%=2400
甲
合计
短缺成本
机会成本
方案
由上表可知,乙方案的总成本最低,因此企业最佳现金持有量为40000元。
参考答案
方法二:存货模式
现在我们来
练习一下…..
见教材P291例
原理:只考虑持有机会成本和转换成本,不考虑短缺成本,即现金管理总成本=持有机会成本+转换成本,TC=N/2×i+T/N×b
计算公式:
方法三:随机模式(Miller-Orr模型)
计算公式
其中:
i有价证券日利率;b为每次固定转换成本; 为标准差;
R最优现金返回线;H现金控制上限;L现金控制下限。
后面有例题哟!
随机模式举例
例1:见教材P292
例2:假定某公司有价证券年利率为9%,每次固定转换成本为50元,公司认为任何时候银行活期存款及现金