约翰邓普顿的投资之道长期逆向极好.doc

1、约翰邓普顿确实是少数多个能够问心无愧地宣称自己一直握着股票投资圣杯（以低于平均风险取得了高于平均收益）之人。其最著名共同基金――邓普顿增加基金，在其执掌38年中从未有一次在60个月期收益为负。
2、约翰爵士投资哲学基于一个前提，即投资者有足够勇气和耐心度过经济和市场周期并能坚守标准。
和很多杰出投资者一样，她也成功地在熊市保住了在那些好年份挣得收益。投资成功不仅在于选择优胜股，还在于降低损失和保住所得收益。
3、约翰爵士投资统计之杰出，不仅在于其为用户和基金投资者发明了持久收益，还在于其所负担风险低于平均。%，在投资领域，投资人智慧多以跑赢市场平均点数来衡量。
标准基金理论认为，在如此长时间内取得超额收益只可能是因为运气，或是基金经理负担了额外风险。然而，正如我们所说，实际上邓普顿增加基金是以较平均更少而非更多风险取得这么骄人绩效。
约翰邓普顿采取方法根植于一个简单却有力见解：买入被低估资产是取得出色投资收益最确定且风险最小方法。
约翰爵士最喜爱格言之一便是“绝望最甚之时便是投资之时”。
4、邓普顿要求并制订了最高职业标准。因为她个人习惯，她一贯按时、谦恭而有礼貌；在60多年商务生涯中，她从未被起诉，也从未树敌。
5、在她42岁（1954，邓普顿生于19）时，她发行了她第一只共同基金――邓普顿增加基金。这只基金发行之时，邓普顿已经有（即1938年26岁时入行）投资咨询经验了，对她用户来说，她是一个机敏智慧咨询师，但对大众来说仍没有著名度。
约翰爵士直接负责邓普顿增加基金运行，从基金发行开始一直到1992年她和合作人将邓普顿基金管理企业卖给富兰克林资源企业，截至那时，该企业名下资产已达213亿美元。1987年，邓普顿将选股日常工作交给其助手马克·霍洛维斯科负责，但她仍关注投资组合情况。
至，仅约翰邓普顿1987年创设新兴市场基金家族下资产便达400亿美元。
5、约翰邓普顿在其成长过程中就坚定不移地想要取得成功。她自信、绝不松懈奋力工作和她能将复杂分析工作转化为简单却有可靠启发意义框架能力，全部是确保其作为职业投资家取得成功助力。
6、邓普顿是首批尝试使用定量测算市场水平（目标是判定市场整体水平）以控制用户对股票敞口企业之一，这种方法关键在于在市场和历史经验相比高估时控制敞口，低估时增加敞口。
邓普顿分析基于对目前和过去市场盈利水平、现金流情况和收益特征严格比较。这种分析不可避免地也使用户们在市场最好时候错失了部分赢利机会。以后邓普顿对其分析方法做出了改善，基于未来而非历史赢利情况进行个股选择。
7、在邓普顿增加基金成立最初，当初全部跟踪其绩效投资咨询师全部坦承其发展缓慢。不过以后，该基金绩效显著提升，其业绩统计也在她新合作人杰克·加尔布雷斯帮助下广为人知，这位新合作人加入基金负责营销，经过她更多投资者和中介机构开始注意到这只基金。
仅在20世纪70年代（1974年）加尔布雷斯夫妇开始组建庞大营销团体时，邓普顿增加基金才开始连续地跑赢市场。直到那时，该基金绝对收益统计才显得让人印象深刻，之前全部甚至有低于市场势头。那也是邓普顿开始重仓投资日本股市之时，这也是以后让其扬名立万一次逆向投资之举。在她人生这一阶段，邓普顿增加基金投资了60%资产在日本股市。然而在那时极少有职业投资者和日本有所接触，更别说知晓或了解这个国家了。
邓普顿和杰克·加尔布雷斯合作关系显然带来了巨大商业成功。4年内，邓普顿基金规模从1300万美元扩大到1亿美元。到20世纪80年代，得益于里根政府重商政策和20世纪大牛市，其企业资产规模多至数十亿美元。在1992年卖给富兰克林资源企业时，该企业拥有213亿美元资产，旗下超出70只基金，其中包含广为人知1997年创设、由马克·莫比乌斯管理新兴市场基金。
需要强调是，并非总是事事顺利。比如，在20世纪70年代中前期可怕熊市时，邓普顿增加基金价值60%时候全部在暴跌。%，%。令人稍感抚慰是，基金损失比起关键市场指数下挫要少，这表现了邓普顿严格价值选股
方法防御型特质。尽管如此，这仍是一次失败。1974年，邓普顿管理下全部基金总值不到1300万美元，这只是其30年后建造出总值900亿美元庞大帝国很小一点儿。
8、从1968年到40年后寿终正寝，她就一直生活在巴哈马群岛上。邓普顿称其天天会花一个小时在沙滩上浏览研究汇报评论，寻求她认为廉价股票。她很快便确信：远离华尔街喧闹和慌忙是她能够连续地胜过那些在纽约金融区中心大牌职业投资企业关键性要素。
现在利用后见之明优势，我想有两点促成了我成功。首先，假如你想发明出比她人愈加好收益纪录，你不能买她人全部在买股票。假如你想要无人能