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南京航空航天大学硕士学位论文
第二章项目融资的基本构成
项目融资的界定和特征
项目融资始于 50 年代美国利用产品贷款的方式为石油天然气项目融资的
安排,以 60 年代中期在英国北海油田开发中所使用的有限追索项目贷款作为标
志。70年代项目融资成为当时大型项目国际性融资的一种主要手段。80年代以
后,若干具有代表性的项目融资方式形成,并在融资结构、追索形式、贷款期
限、风险管理等方面有所创新和发展;90 年代,在许多发展中国家的电力、交
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通、城市公共设施等行业开始得到了广泛应用。在国际上,由于项目融资能
够有效的将项目风险与投资者的风险在一定的程度上加以分离、能够有机的将
与项目开发密切相关的各种因素结合起来、帮助改善和提高项目的经济强度、
增加项目的债务承受能力、减少项目投资者的自有资金投入、提高项目收益率。
因而,项目融资一出现就有很强的生命力,并且经过 30 多年的不断改进和发展,
在今天的国际金融市场上奠定了自己强有力的地位。
项目融资(Project Financing),作为一个金融术语到目前为止还没有一个
准确公认的定义,在国外经济学界也有着不同的理解。
法律专家维特(Vinter)在其《项目融资法律指南》一书中指出:项目融资
是对一项权利、自然资源或其他资产的开发利用的融资,而且融资并不由任何形
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式的股本来提供,其偿还主要来自于项目产生的利润。
斯科特 (Scott )在其《国际项目融资的法律与实务》
一书中指出:项目融资是指无追索权或有限追索权融资结构,在这种结构中,债
务、股本和信用担保结合在一起,并集中在资本密集型的行业,贷款人提供贷款
的依据是项目本身的收入和项目单位的资产,如作为债务担保的合同,而不是项
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目发起人的一般资产和信用。
英国著名的国际金融法专家菲力浦·伍得(Philip R·Wood)认为.,项目
融资是指“在项目融资条件下,银行为一个独立项目提供资金并且承担该项目成
功或失败得大部分风险。”美国金融会计标准局(FASB)则把项目融资定义为:
“一种重要资本项目融资,贷款人主要关注的是作为还款来源的项目现金流量和
收益以及作为贷款担保的项目资产价值。项目公司的一般信用通常不是一个重要
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因素,因为该公司没有其它资产或者贷款”。
美国银行家彼得·内维特(Peterk·Nevitt)是这样描述项目融资的,“为
一个特定经济实体所安排的融资,其贷款人在最初考虑安排贷款时,满足于使用
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项目融资在我国基础设施建设中的应用研究
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该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的安全保障。”
()则认为一切针对具体项目所安排的融资
都划归为项目融资的范畴。
美国财会标准手册(FASB)认为,项目融资是指对需要大规模资金的项目
而采取的金融活动,借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资
金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目单位主体的一般性信
用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他
资产的企业,要么对项目主体的所有者(母体企业)不能直接追究