国债经济效应与宏观调控研究.pdf

言引促使了本文一一《国债经济效应与宏观调控研究》的写作论文前半部分国债,从财政角度来看,是弥补财政赤字、筹集建设资金、平衡国家预算、解决财政困难的重要手段;从经济角度来看,则是国家实施宏观调控的重要杠杆,是稳运行和长期增长的有力调控工具。国债发行,即使是以财政筹资为直接自的,也避免不了对客观经济运行产生重大而深刻的影响,尽管这种影响在理论界曾有争议绻赜诶罴瓮嫉燃鄱ɡ淼恼。而以宏观调控为目的国债发行,则根本就是建立在承认国债对经济运行和增长有影响垂眯в的基础之上,通过正确把握这种影响,科学合理地确立和实施关于国债发行、流通、支出等方面的政策来实现经济宏观调控的目标。年以来,我国实施的积极财政政策坚持依靠发行国债、积极发挥国债的宏观调控功能来刺激需求、拉动经济增长和熨平经济周期性波动。实践结果证明,这种政策取得了很好的成效,不仅克服了短期经济增长的压力,而且为今后经济的高质量增长奠定了良好基础。积极财政政策的成功可以称得上是国债宏观调控的一个典型范例。正是基于对积极财政政策认真和极大的关注,才括第一章和第二章饕J峭ü惴涸擞梦鞣骄醚Ю砺劾囱芯抗韵选储蓄、投资、利率和货币供给等经济要素的影响,即国债的经济效应,特别注重研究当前我国的个案情况,并以此为理论基础,在论文的后半部分探讨进一步发挥我国国债宏观调控功能的政策选择。\、
——总需求效应和货币效应国偾宏观经济效应第一章第一节国债的总需求效应一、国债发行的资产效应察这种双重性影响,也由于考虑到投资是利率函数,本文另辟一章——在第二什вΧ悦窦湎训挠吧国债融资对家庭和企业的经济行为、对商品和货币的流通都有着直接和间接的影响,在宏观上表现为对社会总需求和货币量的供给有着重大的影响。在短期内总供给相对不变的情况下,总需求和货币供给量决定着价格水平,影响着宏观经济的平稳增长。政府的宏观调控主要表现为总需求调控,作为宏观调控的两大手段,财政政策和货币政策,前者主要是通过政府收支的增减变动来实现对总需求的调控,而后者主要是通过控制货币供应量来调节总需求。谡里,其实货币供给量也是影响总需求的一个重要因素,只不过基于将实体因素与货币因素分开考察的缘故,另设一节论述R虼吮菊履谌萁饕7治龉总需求效应和国债发行、流通、偿还等活动对货币供给量的影响。承认政府债务融资支出对总需求的刺激作用是凯恩斯赤字财政理论的基石。根据现代宏观经济学原理,总需求从构成要素来看,主要由四大块构成:消费需求、投资需求、政府支出和外国净需求。在这里面消费需求是最终需求,对总需求有着直接重要的影响,这将是本节讨论的主要内容。而作为中间需求的投资具有双重性,因为投资过程既是总需求的增加过程,也是生产能力的扩大过程,投资支出增加在增加了总需求的同时,也扩大了总供给能力,为了考章国债的利率效应与资本形成效应中进行论述。国债资金的运用形成政府支出的增加,政府支出按其用途可分为购买性支出和转移性支出,这两种支出对社会总需求的继发性影响是不同的,因此,这也将是本节要考察的主要内容。在这里讨论的国债资产效应腥艘渤浦2聘恍в是指国债的增加与税收增加相比能增加民间资产,从而对民间的消费行为产生影响。作为社会总需求重要构成要素的消费需求,在政府举债的条件下产生什么样的变化,将直接关系到稳增长。
凯恩斯的绝对收入假说认为消费是个人可支配收入的函数,后来的经济学家注意到消费需求的大小,不仅取决于消费者所取得的可支配收入,亦取决于消费者所拥有的总财富水平,莫迪利亚尼.,萜浯⑿畹生命周期假说把消费函数表述为:。校埽琧。表示当期消费支出,4淼逼谒昂蠓遣撇杖耄琘。。代表预期年平均遣撇收入,代表总净财富,①.、中,、巾,分别为!。。、与5南喙叵凳一般来【兑都大于。而小于。可见如果消费者将国债视为总净财富的一部分,将会对消费产生影响。另外国债作为一种附息证券,也会因给持有者带来较稳定可靠的预期收入而影响其消费支出。在凯恩斯理论框架下,对付经济萧条的政策是发行国债。因为,国债发行比征收税收能增加民问资产,这样人们会觉得富裕了不少,从而可能会增加消费支出。后来人们把国债这种因资产增加而使民间部门国债持有者的消费支出增加的效应称为勒纳效应U灾驹旁谄洹豆眯вβ邸芬皇中,将公债按发行目的不同,分为增支公债和减税公债。这种分类方法为本文分析国债发行通过资产效应如何影响民间消费支出带来了一定的启示。首先考虑以增支为目的的国债发行对民间消费支出的影响。如果购买国债的资金来源于当期税后非财产收入,这时候,民问部门购买国债,会使一部分;狝。。即减少,增加S氪送保┐笾С觯⑶彝ü政支出乘数的作用,将提高均衡国民收入,这样会带来民间未来预期收入!上升。很显然,国债发行对民间消费支出。淖酆嫌跋熘饕H【鲇赮。、!!5南凳恚⒔恚骸,的相对大小。在