财务内部收益率与净现值.doc

一、内部收益率的计算步骤
(1)净现值和现值指数的计算
净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的
差额，按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值。因为货币存在
时间价值，；争现值的计算就是要把投资折成终值与未来收入进行比
较，可以运用银行计算终值的方法计算现值(也就是银行的贴现)．得
出其计算公式：NPV=F／(1+i)n(其中F为终值、NPV为现值、i为折
现率、n为时期)。净现值计算的关键是确定折现率，一般而言，投资
收益率最低就是银行利率，银行利率相当于货币的时间价值，也是进
行投资的最低机会成本，
银行的存款利率。
最初测试折现率时，宜采用当时一年期
例如：某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新
服务项目．在实际经营的过程中，第一年扣除各种费用后的纯利润为
，，2年后以11
万卖出，求该项目的净现值？
假如：一年期银行的存款利率为5％，设定为折现率，各年收益
的现值和为：
×1／1++×1／(1+)2。+11×1／(1+005)2=
元。
净现值为收益现值总额减投资现值，现值指数=收益现值总额／
投资现值。
净现值，即：-10=；现值指数，即：
／10=。
我们可以得出这样的结论：
净现值大于0，现值指数大于1，说明该项目投资可行。
(2)内部收益率的计算
由净现值和现值指数，大致可以确定该项目的投资收益率的范
围，为了更加准确地了解该项投资实现的收益率，通过综合银行利率、
投资风险率和通货膨胀率、同行业利润率比较等因素，确定该项投资
预期收益率为10％，并且对投资的内部收益率进行计算验证。
由直线内插法公式：IRR=i1+NPV1(i2一i1)／NPV1+︱NPV2
公式中，IRR－内部收益率：i1－净现值为接近于零的正值时的
︱
折现率；i2－净现值为接近于零的负值时的折现率；NPV1一采用低
折现率i1时净现值的正值；NPV2－采用高折现率i2净现值的负值。
设定5％为低折现率i1，设定8％为高折现率i2，折现率为8％
时，上述投资项目中各年收益的现值总和为：
×1／1+008+×1／(1+)2+11×1／(1+)2＝
万元。
净现值即为：—10=-。
内部收益率=5％+(8％-5％)(-10)／
(-)=％
如果该项目的期望收益率(基准收益率)是10％，实现收益率远远低于
期望收益率，该项投资是不可行的。
更直观、明了地理解内部收益率的方法，就是运用几何图解法进
行