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中信银行-中期票据业务介绍
中期票据业务介绍
二零零八年五月
目录

第一章产品定义
第二章背景及特点
第三章中期票据与公司债、企业债对比
第四章企业发行中期票据的意义
第五章流程与参与机构
第六章发行成本简介
第七章潜在客户分析
第八章关键问题
第一章产品定义
中期票据(Medium Term Note,MTN)是由非金融企业在银行间市场发行的一种债务融资工具,无担保,期限3-5年,可以一次注册额度、分期发行;募集资金可用于满足发行人多种资金需求,包括补充流动资金、调整债务结构、固定资产投资等,具有期限结构合理、发行便利、资金用途灵活等优点。
产品定义
第二章背景及特点

背景及特点
23>.1 背景情况
监管机构的政策意图
主要特点
第二章
背景情况
国外发展背景
起源:20世纪70年代起源于美国。
初始定位:连接短期商业票据和长期债券,期限通常在2~5年之间。
发展情况:20世纪90年代迄今,在投资级别公司债务证券余额中的份额一直稳定在15%~25%之间,与商业票据和公司债券呈三足鼎立之势。
政策背景
第三次全国金融工作会议提出对国内企业进一步开放债券市场。在多层次资本市场建设中,提出要加快发展债券市场,特别是要把扩大企业债券、大力发展公司债券发行作为扩大直接融资的重要方式。
2008年4月9日人民银行发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。重新规范了银行间债券市场的定义、交易规则、规章制度等
市场背景
在股权融资市场波动、信贷规模紧缩的市场背景下,银行间债券市场资金相对宽裕,面向银行间债券市场的债务融资方式具有较大优势。
2007年银监会出台2007[75]号文,要求商业银行原则上不能为项目类企业债担保,导致近期企业债发行较为困难,在一定程度上限制了企业的中长期融资渠道。
以行业自律的模式推动企业债券融资市场进一步发展,推出符合市场需求的各类企业债务融资工具及其衍生产品;(品种)
在短期融资券产品逐渐成熟的情况下,进一步在银行间债券市场推出中长期信用融资工具,为企业提供多种期限结构的产品选择;(加入信用)
为债券市场提供了多样化的投资工具,满足投资者对不同期限结构的债券配置需求,完善市场结构。
监管机构的政策意图
主要特点
中期票据存续期内,企业必须进行及时、充分的信息披露,包括发行信息披露、持续信息披露和重大临时信息披露
信息披露
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》、《银行间债券市场中介机构自律规则》
管理办法与规则
应在注册后2个月内完成首期发行
首期发行时限
2年
注册有效期
银行间债券市场(银行、保险、基金、财务公司购买持有)
发行及交易市场
流动资金、调整债务结构、固定资产投资等
资金用途
具有法人资格的优质非金融企业
发行人资质
最高额度和期限内,可分期发行,也可一次性发行
发行方案
不超过5年
期限
不超过净资产的40%(扣除企业债、短期融资券)
注册额度上限
注册制(窗口指导)
发行制度
银行间市场交易商协会
主管机关
第三章中期票据与公司债、企业债对比

中期票据与公司债、企业债对比
特点对比
优势对比
第三章
特点对比
利率水平
期限
融资规模
投资者
担保
募集资金用途
发行制度
主管机关

低于同期限银行贷款100BP以上
略高于同期限企业债利率水平
低于同期限银行贷款100BP以上
一年以上,10年期为主流品种
一年以上中长期,一般在10年及10年以下
不超过5年
净资产(不包括少数股东权益) 40%以内
净资产40%以内
净资产40%以内
所有投资人
交易所市场
银行间市场
不要求担保
不要求担保
不要求担保
符合国家产业政策和行业发展方向,投向不同
只需符合国家产业政策,无明确规定
只需符合国家产业政策,无明确规定
审批制
核准制
注册制
发改委
证监会
银行间市场交易商协会
企业债券
公司债券
中期票据
优势对比
中期票据
发行采用交易商协会注册制,在额度有效期内经过申请备案即可,发行手续相对而言非常简便,发行效率较高。
发行利率水平较低,有利于低成本筹资。
初期只有资信评级为AAA的企业才能发行;对发行人的资信要求较高,发行主体受限。
相对公司债、企业债发行期限短。
优势
劣势
优势对比
公司债
没有资信评级为AAA的限制。(评级也