国债期货对国债现货市场流动性影响的实证分析论文.pdf

论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外,不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名:圈塑些日期..冽丛生. 论文使用授权声明本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阕和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名:血弹导师签名气皆∞7忆参l 万方数据指导小组成员名单张晖明教授严法善教授孙大权副教授尹晨副教授万方数据目录第一章绪论????????????????????????????????1 ???????????????????????????1 ??????????????????????...????:????2 ??????????????..2 ????????????????。4 ??????????????..5 ?????????????????????????6 ?????????????????????????6 第二章国债期货概述????????????????????????????7 ????????????????????????7 ??????????????????????????8 ?????????????????一10 ??????????????????????????10 ???????????????????????11 第三章流动性分析????????????????????????????.14 ??????????????????????一14 ?????????????????一16 ????????????????????..18 第四章实证分析?????????????????????????????.20 ???????????????????????????20 ????????????????.?????.20 实证步骤????????????????????????????~21 ???????????????????????????~30 ??????????????????????????30 万方数据 4。??????????????????????????31 第五章本文总结与政策建议????????????????????????.32 ?????????????????????????????一32 ?????????????????????????????..32 参考文献????????????????????????????????.34 万方数据摘要二十世纪七十年代以来,随着国际经济、政治形势的不断变化,投资者所面临的利率风险越来越大,急需可以规避风险的金融衍生工具,国债期货在这个背景下应运而生了。国债期货是一种标准化的金融期货合约,其标的物是国债现券, 它最重要的功能是帮助投资者管理利率风险和促进现货市场的价格发现、改善现货市场的流动性。世界上第一张国债期货合约于1975年诞生于美国芝加哥期货交易所,随后国债期货迅速的发展完善,成为了美国期货交易市场的主力品种。其他发达国家借鉴美国的经验,纷纷在世界各地开展国债期货交易,近年来,不少发展中国家也对国债期货运行进行了尝试。我国早在二十世纪九十年代就对国债期货的进行了尝试,1992年底上交所推出了我国第一个标准化的国债期货合约,遗憾的是,由于当时国内的现货市场发展还有欠缺、期货的交易、监管机制不健全,在国债期货试运行期间发生了一系列对我国金融市场影响恶劣的违规事件,最终相关机构暂停了国债期货的试运行。近年来,我国国债市场发展迅速,经济形势良好,利率市场化进程也在不断的推进,重新推出国债期货的时机已经成熟。2013年9月6日,国债期货在中金所重新上市。流动性是衡量一个市场发展水平的重要指标,目前我国国债市场存量庞大, 增速稳健