财务比率roe净利润增长率毛利率市盈率peg.doc

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财务比率:rｏｅ,净利润增长率、毛利率、市盈率、peg
　　 ，即净资产收益率(Rate　of　Rｅturｎ on Ｃｏmｍon
Ｓtockholdeｒｓ’　Equｉｔｙ
）的英文简称,又称股东权益报酬即市盈率相对盈利增长比率,是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速,计算公式是:
　 　 　
ＰEＧ=PE/企业年盈利增长率　 　
PEＧ，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来３或５年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为２０倍,其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PＥG就是1。当PEＧ等于1时,表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
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如果PEG大于１,则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
　 　

通常，那些成长型股票的PEＧ都会高于1,甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值,表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长,这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。
　

当PEG小于1时,要么是市场低估了这只股票的价值,要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PＥG都会低于1,以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是,像其他财务指标一样,ＰＥG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
　　
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由于PＥG需要对未来至少３年的业绩增长情况作出判断,而不能只用未来１2个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上,只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来,否则反而会起误导作用。此外,投资者不能仅看公司自身的ＰEG来确认它是高估还是低估,如果某公司股票的PＥG为1２，而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在1５以上,则该公司的PEG虽然已经高于１,但价值仍可能被低估。
　　 　　
PEG指标要准确估算的话是比较难的
　　　 　　
具体根据行业的景气度是不是朝阳行业再看公司批露的财报
　 　 　
主要是前３年复合增长是不是稳步趋升
　 　　　
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再做出对后3年的大概估测值
　
二、论述关心净资产收益率主要是在企业的盈利模式没有变化并且可以成功复制的前提下,如果将企业的投资全部投入再生产,企业每股收益的复合增长率等于净资产收益率，也就是越高的净资产收益率复合增长率也越高。如果企业的复合增长率高于净资产收益率（净资产收益率呈上升趋势),那么肯定是企业的盈利模式发生变化，主要有以下几大因素：产品毛利上升，产品结构向高毛利发展,资产周转率上升，财务杠杆加大，而这些因素都是不能持久了,所以说净资产收益率是我们挑选一个可持续高速成长企业很好的指标,而这正是巴式风格最理想的投资标的。若行业整体净资产收益率都低,则表明这个行业不值得投资。
　
净利润增长率
　　
净利润增长率是反映企业成长性的重要指标之一。但高净利润增长率并不代表股东一定能获得高回报，具体情况具体分析。如果成长要依靠不断融资才能实现,而ＲOＥ不能保持或同步提高，则表明股权的稀释降低了成长为股东创造的价值,投资者未必能获得高回报。另外要考察成长的质量高不高,是否能持续等。所以净利润增长率并不能很直观地反映企业真实本质的情况，要结合其他基本面才能较好地进行判断。否则很容易掉进高增长陷阱。
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毛利率
　 　 毛利率是考察企业盈利能力的一个重要的指标,不同行业毛利率差别较大，当然越高越好，象茅台这样毛利率高达５0%以上的企业,很可能就是好的投资标的。由于净利率可以通过费用控制或其他手段进行调整,不能直观地反映企业产品的竞争力，而毛利率避免了这些影响,能直接反映企业的盈利能力和竞争力，高毛利率通常是拥有壁垒的特征之一。高毛利率不代表高的净利率,如果企业费用控制不当或者行业的特殊性会造成高毛利率低净利率的现象。如服务性行业一般毛利率都较高,但具体企业净利率却千差万别，这与企业的经营效率和费用控制能力有较大的相关性。

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　　 市盈率、ＰＥG
当PEＧ为1时,无论市盈率为多少，收回投入资本的年限都在十年左右，因此ＰEG＝1是较合理的估值。美国最伟大的几个企业的长期利润增长率为:％，默克１3．１5％,%,％,IBＭ１0．94%,