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注意!美元反转
潘颖 待到秋来九月八,“美元”开后百花杀。用这句化用的诗来描述当前美元走势“一枝独秀”最贴切不过。
美元指数在9月经历了长达一个月的逞强后,虽然10月来出现高位回调,但在全球市场风声鹤唳的哀鸣下,不仅欧元、涨。
故事就由此开始。在8月瑞士央行和日本央行出手干预本币升值后,美元指数紧接着在9月开始了一波意料之外的上涨,从74一路涨到80。
“瑞郎和日元的容量级显然无法跟美元比较”,中国银行国际金融研究所专事海外市场研究的博士后李建军在接受《投资者报》采访时说,资金的避险需求在瑞郎和日元这些小币种处难以长久安身,最终还要寻求美元作为大避险货币。
同时,瑞士和日本央行出手干预本国汇市的举动加大了货币竞相贬值的压力,令资金更容易集中在美元这一种货币身上。
更形成导火索的是,美国QE3(第三轮量化宽松)的失约,以及作为替代品的“扭转操作”使美国资产负债表并未进一步扩大,在接下来至明年6月的几个季度中将施行的卖短债买长债的操作,使短期坦,在市场波动性较大的环境下,国际投资者需要更高安全性,这都加剧资本流入美国的冲动。
中国银行在10月11日发布的《全球经济金融展望季报》中还提示,美联储为确保国外投资者继续购买美国国债,在进行“扭转操作”时也会考虑美国国债的持有者结构,尽量避免对外资持有比重较高的国债进行操作,美元可能会因此维持住相对强势状态。

新兴市场难掩疲惫

表面上,欧洲前景颇为堪忧,美国经济亦无上佳表现,相对新兴市场仍旧保持较高的经济增长率,但国际资本今年以来在新兴市场上频频“用脚投票”的行动清晰地表达了他们的判断。
中国银行报告显示,新兴市场由于经济增长前景恶化,金融市场动荡加剧,已令国际资本加快流出。今年开年以来,股票型资金流量相对前两年有明显撤离,下半年以来再度呈现一波撤出态势。今年三季度以来,巴西、印度、印尼、韩国、墨西哥、俄罗斯和南非等国货币一反过去的升值势头,出现较明显的贬值趋向。
即便对中国而言,在人民币对美元连创新高之时,近日人民币海外无本金交割市场(NDF)中,人民币对美元却出现明显回调,以至于已有部分市场人士开始预计人民币将现贬值。无论如何,一向在全球经济寒流中能傲然独立的中国,在长达一年多的紧缩调控下,经济增长失速的风险上升,而通胀仍高位震荡,令海内外担心中国出现滞胀。有分析人士对此称,中国因素或将代表新兴市场成为另一股导致非美货币回调的力量。中国银行预计,由于国际金融市场的避险需求依然强烈,在第四季度里,安全货币依然面临较大的升值压力,而对其他新兴市场国家货币而言,其经济下滑势头更趋明显,国际资本流出风险加大,货币贬值的压力仍将较为显著。

美欧的较量

在一个月前,宏源证券首席经济学家、金融工程的博士生导师房四海就在内部邮件中推荐做多美元,并声称美元并非反弹,而是反转的开始。
他理由之一是,唯一在经济和货币上能与美分秋色的欧元,经过欧债危机的洗礼,美元的地位更加巩固了。他告诉《投资者报》记者,预测美元指数的走势需观察欧美领先指标的相对比较,而不是观察同步指标。
因此,尽管美国经济数据好坏参半,尤其是失业率高企,但从先行指标