后疫情时期经济复苏情况展望.pptx

后疫情时期经济复苏情况展望
百战归来，稳步复苏
核心观点
2
1、疫情冲击：经济走出低点走上复苏道路。
一季度经济降幅创历史记录，确认了疫情的冲击。随着疫情逐步得到控制，中国经济正在沿着“生
产修复-信心重建-需求恢3月以来各类型企业预期均出现明显好转。
图: 各类型企业未来预期均出现明显好转
60
55
50
45
40
35
65
%
PMI:生产经营活动预期:大型企业 PMI:生产经营活动预期:中型企业 PMI:生产经营活动预期:小型企业
11
资料来源：Wind，
疫后复苏之信心重建：民间投资相对落后值得关注
疫情发生以来，民间投资增速持续低于总体投资增速——
1-5月，民间投资累计同比增速为-%，； 截至5月，%，。
图: 疫情发生以来，民间投资增速持续低于总体投资增速
61
60
59
58
57
56
55
54
%
%
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
民间固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:累计同比
民间固定资产投资完成额:累计比重（右）
12
疫后复苏之消费恢复：商品房销售回升至去年同期水平上方
2月中下旬疫情最严重的时刻，也是楼市的冰冻期，商品房销售面积同比降幅一度达到80%以上；
2月下旬至今，楼市持续回暖，6月上旬起商品房销售面积同比增速实现转正。
图: 6月上旬起商品房销售面积同比增速实现转正
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
资料来源：Wind，
万平方米
30大中城市:商品房成交面积:30日滚动求和:2019
30大中城市:商品房成交面积:30日滚动求和:2020
13
疫后复苏之消费恢复：汽车销量回升至去年同期水平上方
汽车销量同样经历了从谷底逐渐回升的过程；
2月汽车销量同比降幅一度高达八成，5月汽车销量同比增速实现转正。
图: 5月汽车销量同比增速实现转正
250
200
150
100
50
0
1月 2月 3月 4月
资料来源：Wind，
5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
万辆
乘用车销量：2019
乘用车销量：2020
14
资料来源：Wind，
疫后复苏之消费恢复：消费者信心变化滞后于商业信心
商业信心低谷出现在2020年2月，3月起不断回升，截至5月已回升到去年同期水平上方； 消费者信心变化滞后于商业信心，截至4月，消费者信心仍处于寻底过程中。
图: 消费者信心变化滞后于商业信心
108
106
104
102
100
98
96
94
长期平均=100
OECD商业信心指数:幅度调节型:季调:中国 OECD消费者信心指数:幅度调节型:季调:中国
15
资料来源：
16
疫情对中长期经济增长的影响有限：经济体系具有自修复力
疫情或灾害发生后，经济体系具有修复向好的内在力量。
很多生产消费可在季度间腾挪安排，灾害过后通常会出现修复性反弹；
防疫救灾活动在乘数效应作用下，可产生一系列连锁收入；
政府适时适度的逆周期调节也有助于经济修复。
图: 防疫救灾活动具有乘数效应
目录
疫情冲击：经济走出低点走上复苏道路
政策取向：货币财政政策靶向性将提升
复苏节奏：主要指标呈现稳步复苏特征
全球对比：中国经济的相对优势将凸显