股票期权基础知识讲解课件.ppt

说在前面的话
投资者的心理：
投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，也不愿意承担过高的风险。
投资者已持有标的股票，并产生了浮盈，担心短期市场向下的杠杆功能
投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益
有限损失性
买入股票认购期权：收益无限，损失有限，最大损失为全部的期权权利金
买入股票认沽期权：收益有限，股价跌到0元时收益最大；损失有限，最大损失为全部的期权权利金
风险转移
帮助投资者规避现有资产的投资风险
资产配置
选择买入股票的认购期权代替直接买入股票实现资产配置，释放现金流
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标的证券价格上下波动造成的期权价格大幅波动；若期权到期时虚值，买方损失全部权利金
无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券，导致行权失败或交割违约。
期权卖方可能随时被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓
在流动性不足或停牌时无法及时平仓，特别是深度实值/虚值的期权。
期权的风险
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期权与期货
区别点
期权
期货
权利和义务
买卖双方的权利与义务分开
买卖双方权利与义务对等
保证金
买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金
双方都要交纳履约保证金
合约要素和合约数量
还有行权价格、执行方式等期权特有的要素；同一合约月份可以有一系列行权价格格，每一行权价格格对应股票认购期权和股票认沽期权两个合约
某一品种在某一合约月份，一般只有一个期货合约
盈亏特点
买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金
交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损
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期权与权证
期权
权证
合约
标准化、市场统一规定
非标准化、发行人决定
合约主体
合约关系存在于交易所与交易人之间
合约关系存在于发行人与持有人之间
发行人
目前国内是交易所
通常是标的证券的相关企业、银行、证券公司等机构
行权效果不同
当认购期权或认沽期权被执行时，并不会增加或减少公司的实际流通总股本数，仅仅是资产在投资者之间的相互转移。
对于上市公司创设的权证，当认购权证被执行时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数。认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。
交易种类
投资者能进行四种类型的基本交易：
买入认购期权；卖出认购期权
买入认沽期权；卖出认沽期权
投资者只能进行两种交易：
买入认购权证；买入认沽权证
只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了
卖方担保履约方式
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
卖方以提供标的股票或现金来担保履约
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测试题
某公司股票认购期权的行权价格是55元，期权为欧式期权，期限3个月，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。在到期日该股票的价格是34元。则购进1股股票与售出1股认购期权组合的到期收益为（ ）元。
某公司股票认购期权和认沽期权的行权价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。在到期日该股票的价格是34元。则同时购进1股认购期权与1股认沽期权组合的到期收益为（ ）元。
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做多股票认购期权
做多股票认购期权
投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。
盈亏平衡点：行权价格+权利金
最大收益：无限
最大损失：权利金
到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-行权价格）-权利金
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做多股票认购期权
支付一笔权利金c，买进一定行权价格X的股票认购期权，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。
买入股票认购期权属于损失有限，盈利无限的策略。
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做空股票认购期权
做空股票认购期权
投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。
盈亏平衡点：行权价格+权利金
最大收益：权利金
最大损失：无限
到期损益：权利金- MAX（到期标的股票价格-行权价格，0）
盈亏
盈利
行权价格X
盈亏平衡点
X+C
盈利减少
亏损
正股价
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做空股票认购期权