世经要参第27期.doc

世经要参
第 27 期
(总第317期)
国家信息中心经济预测部 2009年07月14日
国信观点: 美国经济出现企稳迹象
海外评论: 渣打银行:中国经济刺激计划的代价
野村证券:中国房地产泡沫正在显现
世经动态: 金融危机审美疲劳并未消除经济隐忧
美国5月份贸易逆差意外缩小 6月份进口价格上扬
世界与中国:人民币业务将为香港创造机遇
国际市场: 国际油价走势分析——向左还是向右?
全球股市普跌短期弱势或将持续
政策透视: 英法首脑:必须解决石油市场波动
权威报告: IMF:收缩力量在减退但今后的复苏将是疲弱的
世经数据: 香港主要宏观经济指标
美国市场主要货币收盘价
国际市场大宗产品价格
美国经济出现企稳迹象
美国经济自2007年12月份进入衰退到现在,已是第二次世界大战以来持续时间最长的一次衰退。在大规模刺激经济措施下,今年二季度以来,美国金融市场逐步回稳,实体经济也出现了积极的变化,经济收缩幅度有所减小。预计下半年美国经济有望出现复苏,但步伐仍将缓慢乏力。

今年上半年,在美联储通过采取定量宽松货币政策向金融体系注入流动性,并通过注资、购买有毒资产、贷款等措施剥离不良资产,恢复流动性等一系列救助措施下,美国稳定金融系统的努力取得成效,金融市场状况有所改善。一是金融机构业绩开始好转,美国最大的四家商业银行美国银行、富国银行、花旗集团、摩根大通的净利润普遍超过市场预期,接受问题资产救助计划(TARP)注资的19家大型银行基本通过了美联储的“压力测试”,美国财政部还允许10家美国大银行提前归还合计约680亿美元政府金融救援资金。二是金融市场信贷紧缩的现象较年初也有所缓解,抵押贷款的申请已经出现上升,小公司融资状况也有所改善,外部资本对美国中长期国债的需求也较为强劲。
从市场流动性风险指标看,近期3个月美元LIBOR(伦敦银行间同业拆息)与OIS(隔夜指数掉期)之间的利差呈现缩窄趋势,表明美国银行间的流动性状况继续得到改善;衡量3个月美国国债利率与伦敦银行间市场利率差距的TED利差近期也明显下降,表明金融机构所面临的信贷风险在降低,银行的放贷意愿会因此而得到改善;反映美国金融市场稳定情况的综合指数(BFCIUS)近期也出现明显回升,已经恢复到去年9月份雷曼兄弟公司破产前的水平。上述情况均表明,美国银行体系最坏的情况已经过去,金融市场正在趋于稳定。

%%。按照美国商务部公布的最终修正数据,%,虽然为连续第三个季度下降,但是下降幅度小于去年第四季度,%的初值。从目前看,去年第四季度和今年第一季度是上世纪50年代末以来美国经济表现最糟糕的6个月。另一方面,第一季度美国经济表现仍比去年年末有所改善,表明美国经济衰退已在去年第四季度见底。
从经济增长看,第一季度美国经济略好于预期的主要原因,%,不仅扭转了此前两个季度连续下降的局面,而且是2007年第三季度以来的最大增幅,%相比有了显著的改善,。二是企业削减库存使经济下降幅度小于预期。,。
图1:美国三大需求对经济增长的贡献(%)
资料来源:美国商务部经济分析局

今年上半年,美国房地产市场情况逐步好转,特别是二季度以来,住房市场出现触底反弹迹象。5月份,%,为过去3个月来的最大增幅。当月,,高于预期的50万套,。同时,反映美国未来新房建筑走势的新房建筑许可证发放量5月份也比前一个月增加4%,。
5月份美国现房销售连续第二个月上扬,库存空置指标也继续降低。根据美国全国不动产中介协会发布的报告,美国现房销售在5月增至477万户,%;%至380万户,,。
图2:2000年以来美国新房开工量变化
资料来源:美国普查局

过去几个月美国消费者信心大幅改善。6月份美,,。
由于美国政府的扩张性财政刺激,特别是年初以来,通过减税、提高养老金福利和医疗保险等