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华泰证券纺织行业度投资策略报告091218。
年度投资策略
纺织服装 2009 年 12 月 18 日
纺织行业 2010 年投资策略 研究员： 高国
电 话： 025-84457777-383
行业在震荡中复苏
E-mail： ******@
地 址： 南京市，中山东路 90 号
投资要点：

1、 从美国自中国进口纺织服装数量的统计数据来看， 9、10月份开
行业评级: 增持
始，美国自中国进口纺织服装已实现正增长。美国的就业形势、
小时工资、消费者信心指数等与消费行为有关的数据均在转好，
我们预计2010年美国国内服装销售额将会实现正增长。这将带动 市场走势
我国纺织服装出口的正增长。同时，我国出口美国纺织品降幅小
于美国进口数量总降幅， 2010年，我国纺织服装在全球市场占有
3394
率将得到提高。可能率先全球的纺织服装出口回暖。我们预计2010
3000
年中国纺织服装出口额将同比增长5%-10%。
2605
2、内销将依然成为我国服装消费的亮点，服装销售额与居民可支配收
2211
入呈明显相关性，前10个月，服装销售额增速达到20%，超出我们的
1817
预期。2010年，中央经济工作会议提出，要扩大内需，增加居民的 Dec-08 Mar-09 Jul-09 Oct-09
成交量 沪深300
消费需求。预计2010年服装内销增速可能在20%-25%之间。
3、化纤业盈利情况是纺织行业周期循环中的先行指标，今年以来，化
纤价格持续上升，化纤业盈利能力强于去年。2010年粘胶行业能否有
亮丽表现取决于粘胶能否继续提价以化解成本压力或者短绒价格下
相关研究
降，谨慎看好粘胶行业在2010年的表现。氨纶价格处于上升