工程经济-净现值、净年值、内部收益率.docx

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关于净年值评价准则:
NAV20时，则投资方案在经济上可以接受；
NAVV0时，则投资方案在经济上应予拒绝。
关于净现值率评价准则：
若NPVR20,说明投资方案在经济上可接受;
若NPVRV0,说明投资方案
-1000
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由于已提走的资金是不能再生息的，因此，设Ft为第t期末尚未回收的投资余额，则第t期末的未回收投资余额为：Ft=Ft-i(1+i)+At
tt-it
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由此可见，项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是项
目对贷款利率的最大承担能力。
从上述项目现金流量在计算期内的演变过程可发现，在整个计算期内，未回收投资Ft始终为负，只有计算期末的未回收投资F=0。因此，可将内部收益率定义为：在项目的整个计算期内，如果按利n
率i=i*计算，始终存在未回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰被完全收回，即：
Ft(i*)V0(t=0,l,2…,n-1)()
Ft(i*)=0(t=n)()
于是，i*便是项目的内部收益率。
看板书：推出概念公式，并通过下面图导出评价准则、计算公式
内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。
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IRR与NPV的比较：
当IRR〉”(基准收益率)时，方案可以接受；从图中可见，ii对应的NPV(“)〉0,方案也可以接受。
当IRRVi2(基准收益率)时，方案不能接受；i2对应的NPV(i2)<0，方案也不能接受。
综上分析，用NPV、IRR均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数(ic)的影响；IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
例题：
(2013)与净现值比较，采用内部收益率法评价投资方案经济效果的优点是能够()。
考虑资金的时间价值
反映项目投资中单位投资的盈利能力
反映投资过程收益程度
考虑项目在整个计算期内的经济状况
【答案】C
【解题思路】NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数(ic)的影响；IRR法较为烦琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
(2014)采用净现值和内部收益率指标评价投资方案经济效果的共同特点有()。
均受外部参数的影响
均考虑资金的时间价值
均可对独立方案进行评价
均能反映投资回收过程的收益程度
均能全面考虑整个计算期内经济状况
【答案】BCE
【解析】关于选项A，内部收益率与外部参数无关；关于选项B，两者均考虑资金的时间价值；关于选项C，均可对独立方案进行评价，而且结论一致；关于选项D，净现值仅仅反映全寿命周期的盈利能力，不能反映投资回收过程的收益程度