Ch06 普通股价值评估
红利现值模型
基于市盈率的现值模型
比率估值模型
引言
普通股在二级市场进行交易,形成市场价格.
市场价格的高估、低估或刚好合适,是与股票的价值相比较而言的.
,经营困难很有可能被清算的公司的价值主要取决于其清算价值等.
尽管普通股估值有许多方法,但无论哪种方法在实践上都是相当困难的,其结果也会有较大的分歧.
普通股估值的主要方法
§1 红利现值模型(DDM) Dividend discount models
股票的内在价值是对投资于股票的未来所得的资本化,而从长期看(买入-持有),这个未来所得就是红利.
本小节讨论主要的红利现值模型及其适用条件.
Williams模型
John Burr Williams(1938)在《投资价值理论》一书中阐述了红利现值模型。
其中D1为预期的持有期间可得红利,P1期末股票价格,R为投资者要求的收益率。
基本估值模式 (Fundamental Valuation Model)
对上述模型的简化:
单期(single-period)报酬模型
例:某股票预测将有每股4元红利,一年后价格预计为50元,若市场资本化绿为8%,则:
固定股利模型: zero growth
固定股利模型要求每期股利永远保持不变,对于普通股很难得到满足,.
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